港股自10月4日造出半年新高13403點後，連續兩周反覆回落，技術指標已出現背馳現象，形態上亦似營造雙頂，關鍵支持位12850之頸線位不容有失。
大市在8月及9月間對於一些潛在的負面消息未有反應，主要是受短期資金推動所致。當其時好消息令大市上升，壞消息則未有拖低市況，但實際上壞因素仍然存在，非但沒有消除，而且影響的層面愈來愈大。到最近，好消息已沒有作用，壞消息開始在股價上反映，顯示短線推高大市之資金有獲利的迹象。
美國經濟數據仍然疲弱，消費信心持續下降，預期第3季及第4季之企業盈利及經濟表現將會放緩，美股將持續向下尋底。相信在外圍及油價因素影響之下，第4季港股表現難以樂觀。
至於恒指的支持位，第一站將在12850，跌破的話會下試12500點。若港股在未來兩天不能上破13300點，相信跌浪便能正式確認。
從技術走勢分析，大市在8月中突破12500點之後的升浪，分別於9月8日，9月22日及10月4日營造3次短期浪頂，出現一浪高於一浪的情況，但相對強弱指數（RSI）卻3次出現背馳，形成一浪低於一浪的形態，顯示後市上升動力不足。
地產股弱勢已成，早前還有憧憬賣地消息的支持，但地產龍頭新地（016）及恒地（012）於10月之升浪已跟不上恒指的升勢。
綜合整體市況，短期大市受着利淡因素之困擾，技術走勢已轉壞，市場已缺乏利好消息的刺激，相信後市仍會反覆下調。
小投資者在市場情緒樂觀之餘，通常皆會忽略潛在的負面因素。要知道就算此刻指數節節上升，並不一定代表大市值得上升，股價的升跌，特別是短線的波動，每每受短期之供求關係所影響。若有資金因某些目的而入市推高股價，未必表示其背後目的一定是看好後市，小投資者更不能知道其部署之對沖策略。只要沽家暫且收盤，指數便在突然求過於供的情況下而急升。這亦是解釋為何因素之反映與股價表現經常會出現「時間差」的原因。
沈振盈 訊滙證券董事總經理
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