紐約棉花價格又再跌過，期棉現時較上月初大挫兩成，回落至接近8月低位。8月低位則較去年11月新高（當時紡織股一度大跌）急挫一半。棉價現已回到24個月前低位，對紡織股有利，留意錦興國際（2307）。
■錦興上月以每股1.26元發售1.60億股上市。集團主要業務是產銷針織布料製成品，售予成衣製造商，這些製造商的最終產品，有不少售予國際品牌企業，例如Gap、Target、Sears、May百貨等，另有小量布料染色業務。集團生產廠房設於廣東番禺。
■04年（12月年結）上半年，錦興營業額7.03億元，上升13%；純利6664萬元，只微增3.6%，每股盈利由13.4仙升至13.9仙。期內業績增長緩慢，主要受到棉價上升影響成本，期內棉價大約較去年同期上升1成半。此外，增設染紗設備亦令利息開支上升。
錦興招股預測04年全年盈利不少於1.03億元，加權每股19.7仙。上半年實現盈利已佔全年預測65%，相信全年業績將可達標。現價1.30元，預期PE6.6倍。棉價下跌趨勢若持續，04年盈利可能超標，PE更低。
■錦興的紡織年產能量，現時為7440萬磅，較去年上升31.2%，染布年產能量1.015億磅，較去年增加20.5%。公司的長遠目標是成為東南亞主要針織布料製造商，已制訂一系列發展計劃，除鞏固及擴充港星台市場外，並開始打進海外市場，包括韓國及歐洲。
根據世貿組織協議，紡織品配額限制明年1月1日起撤銷，將為錦興帶來商機。
■04年6月底，錦興借貸淨額2.43億元，半年結後招股（集資淨額1.86億元），借貸淨額大減，淨負債比率已由64%降至10%。
●錦興現價1.30元，較招股價1.26元高出有限。照本港名牌同類股打個6折計，PE8.9倍，目標價1.75元，目標利潤35%。
何車