不論在研討會中或講座中，經常都會遇到與會者詢問：為何市面發行的窩輪中，認沽輪（Put輪）所佔的比例較小？是否因為「發行人喜歡看市升，不愛看市跌」呢？答案當然不是。簡單一句：認沽輪發行較少，主要是因為市場需求不大。以下是本港上市窩輪的部份數據：
1.認購輪（Call輪）有621隻，認沽輪（Put輪）只有153隻，共有774隻輪，當中包括外滙窩輪。
2.整體窩輪計，認購所佔比率約為80%，認沽約佔20%。
3.在國企股中，只有中國電信（728）及中石油（857）有認沽輪；其他國企股例如中國人壽（2628）等都沒有認沽輪。
4.整體來說，指數輪的認購/認沽比例較接近，如恒指認購/認沽窩輪比例差不多是50/50（認購輪有44隻，認沽輪有45隻）。
5.截至2004年10月11日，國指期貨認購/認沽窩輪比例是37：30，即是認購輪有37隻，認沽輪有30隻。
從以上的數據可見，整體窩輪的認購/認沽比率是80：20。指數輪的認購/認沽比例較接近，當中原因可能是有很多投資者對個別股票只「喜歡買升，不喜歡買跌」，指數輪則例外（從恒指及國指期貨和窩輪認購?認沽情況一向交投熱烈，可見一斑）。筆者相信這和投資心理有關。
筆者從前曾在研討會或講座中講解沽空課題，其後隔了一段時間再與投資者碰面，其間股市曾大上大落。筆者詢問他們有沒有沽空過股票，結果是1個也沒有。
據他們解釋，即使認為股市會先下跌，但仍情願選擇待下跌後才買，所持理由是沽空有很多手續，而且沽空費用太昂貴，所以不做。
另外1個更重要的原因是，有投資者覺得靠沽空去賺錢，所賺到的錢會有罪惡感。對於這種心態，筆者所理解為「投資者認為投資落一間公司，當然希望該公司賺錢，如果明知公司前景差，不如選別間公司」。基於這種「只希望從賺錢的公司賺錢」的心態，加上沽空費用較貴，所以一般散戶投資者較少參與沽空活動，同樣也較少買賣認沽輪。
奇怪的是，如果看淡大市，又或者看淡美元，很多人便會沽空期指或買恒指認沽輪，又或者買入外幣例如澳元。這類「沽空」活動，投資者賺到錢時卻沒有罪惡感，因為他們認為，這樣做只是把握看淡大市的盈利機會，並非針對個別公司。對於這種想法，的確很難解釋，可能是性格使然。大學的研究員不妨以此為研究課題。
事實上，股市有升有跌，靈活性高的投資者，應該在不同市況運用適當的投資工具。最重要是明白工具特性後才運用，包括其優點和缺點。只要合法地賺錢，實在不需要因「買跌」而產生罪惡感。
由於存有「沽空有罪惡感」或習慣「買升唔買跌」的投資心態，難怪較少散戶參與沽空股票或買入認沽輪活動，並對認購輪的熱情大於認沽輪。
在供求定律下，投資者既然對認沽輪的需求較少，發行商自然相應減少供應了。李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
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