昨日本欲與讀者一談賣地後地產股的形勢，豈料在拍賣第一幅土地天光道地皮時，地產商競爭異常激烈，一直鬥到港股收市時，仍是爭得難分難解，而交稿時間又已逼近，於是昨日一文惟有不談地產股而改談大笨象滙控（005）了。
據報道，在拍賣天光道地皮時，每當競投價升破一些重要關口位，如80億、88億及90億元時，在場人士皆即時報以熱烈掌聲以示鼓勵。這亦可理解，在場人士不少皆為地產商，賣地成交價上升，他們持有的土地及樓盤亦自然水漲船高，他們的身家也因而上升，這無異是「塞錢入你袋」，怎會不拍手鼓勵。
這次天光道地皮，長實（001）以94億元投得，據《蘋果》報道，此乃香港史上第二高價地王，僅次於97年拍賣的小西灣地王之118億元。這時方察覺早年投地甚勇的地產大好友──信置（083），在近期的土地拍賣中，好像較為淡靜，雖然前日投地亦與長實鬥到最後一口價才放棄，但好像在這3次土地拍賣中，信置並沒有投到土地，莫非大好友已無復當年勇？
去年6月，信和置業與新世界（017）雙雙被剔出恒指成份股之列，這兩公司的共通點，除了同是地產股外，在大型地產股中，它們的負債比率亦是相對較高的。
早年新世界的負債曾一度超過200億元，雖然近年積極減債，但其負債比率仍高達58%，反而信置近年的負債水平已有顯著改善，在本年6月的業績中顯示，信置的借貸比率已由去年的36.8%降至近期的11.5%。促使信置負債下降，除了是由於物業出售所致，主要因素是約值15億元的可換股債券，已悉數兌換所致。據BNP的研究報告顯示，信置的負債比率在未來數年將會進一步降至約4-6%。
現階段信置是否值得吸納？在近期多間大行相繼發出研究報告建議吸納下，已令其股價大幅上升，相信不少利好因素已逐漸反映。同時，信置的股價一向與其資產淨值（NAV）出現逾20%以上的折讓，只在94及97年，股價曾升近NAV，現時其NAV約介乎7.5-8.5元間，若以20%折讓計算，則其股價約為6-6.4元。以此推測，信置短期的上升空間有限。
最後，信置的股價已升破今年1月的高位，在6大地產股新地（016）、長實、恒地（012）、新世界、恒隆（010）及信置中，暫時只得信置升破本年初的高位，正式擺脫一浪低於一浪的下跌模式，可謂已跑贏其他地產股。
譚紹興
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