理財智慧:股息再投資滴水可成河

理財智慧:股息再投資滴水可成河

恒指服務公司所推出的股息累計指數,與普通指數的最大分別,就是前者把成份股所收到的股息,再投資在有關指數之上,這樣在利叠利的情況下,指數累計回報便會比普通指數高得多。

72法則派用場
歷史恒生指數的股息率,多在3至4厘左右,當然在股價高企之時,股息會低些,而當股價低迷之時,股息便會較高,但是總的來說,每年平均3至4厘是比較合理的。那麼,以現時恒指在13300點計算,如果再以1990年作為基準,其間把恒生指數的股息放在恒生指數再投資的話,現在指數會是多少點?
早前本欄所提及的72法則,現在便可大派用場。以平均每年股息3.5厘計算,要資金翻一番,所需年期便約為20.6年(72/3.5)。如果以1990年起計,距今剛剛接近14年,亦即所需翻本時間的68%(14年÷20.6年)。以恒生指數13300點計算,68%亦即9044點,再加上13300點的指數,總數便為22344點,這已包括股息再投資之後,恒生指數的累計點數。

小數怕長計範例
根據恒指服務公司所提供的數據,恒指股息累計指數在1990年1月2日的數值為2838.07點。而2004年10月7日的恒指股息累計指數為22795.84點。若以上述利用72法則所得的計算結果比較,會發覺它們十分接近。當然,恒指服務公司公布的結果,是經過精密計算的,比較準確,而利用72法則,只是一個估算。
如果把股息累計指數與恒指比較,自90年代開始投資恒生指數,兩者最終結果會相差約9000點。以恒指現價13300點計算,這並不是一個小數目。這就是另外一個「小數怕長計」的例證。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授