聯洲珠寶（926）上月27日宣布業績，翌日起，母公司聯洲國際（048）多次買賣聯洲珠寶股份。業績公布前，聯洲國際持有2.294億股，上周四呈報持有量增至2.382億股（佔70.2%）。聯洲珠寶現價1.28元，較去年11月及今年2月高位分別下跌54%及49%。
■04年（5月年結），集團營業額9.78億元，大增36.1%；純利6850萬元，上升18.2%，每股盈利由0.187元增至0.22元。03年盈利中有1550萬元來自出售無上市的股票，04年再無同類項目，所以04年實際業績增長62%，較表面的18.2%更加理想。
聯洲珠寶業務是產銷珠寶，70%營業額來自10個主要品牌，屬潮流檔次的有Esprit、皮亞卡丹、Yamato珍珠及MEXX，屬高檔次的有JOOP!、Carrera、Dugena及Kazto。集團將把Goldfeil珠寶定位為高檔次類別，並計劃在今年向品味高尚的顧客推介。以地區而論，64%營業額來自歐洲。去年6月收購德國1個分銷網絡，令歐洲分銷系統更為完善。CEPA實施，本港珠寶業享零關稅進入國內（標準關稅35%），聯洲珠寶已成功與國內多個進口商建立分銷關係，拓展內地市場。
■05年，聯洲珠寶受惠於歐洲經濟好轉及產品種類增加，預測盈利再升18%，至8100萬元，每股盈利由0.22元增至0.239元。現價往績PE5.8倍，預期5.4倍。在本港的珠寶類股份中，聯洲珠寶PE最低。聯洲珠寶市場以歐洲為主，不妨與歐洲同類股比較。歐洲主要珠寶股平均PE19.4倍，港人熟悉的Bulgari預期PE22.4倍。聯洲珠寶亦較母公司吸引。
■去年11月底（今年5月底數據尚未到手），聯洲珠寶手上現金1.53億元，銀行借貸總額2億元，借貸淨額不足5千萬元，比率僅10%。公司有條件派發較慷慨股息，已派中期5.5仙，末期4仙（下月10除息），股息率高達7.4厘，高過所有本港其他珠寶股。
●聯洲珠寶是本港最低PE的珠寶股，值得投機買入。
以PE7倍計，值1.67元；以8倍計，值1.91元。
何車