賣地成績超理想，期指表現卻令人失望。當香港投資者聚精會神看賣地之時，外圍金融市況相當波動，標普期指忽然下滑，美元強勁反彈，美國債券期貨顯著造好，11月期油升上54美元以上一桶，全線都有走勢，這是香港期指在極之利好消息之下，依然動彈不得的主因。太多市場出現逆轉，感到迷茫按兵不動是正常。
外圍走勢不利，本地卻有好消息，面對這樣的形勢，如何應對是極之講究技術及運氣。短線已建議博地產股，就算在絕佳時機入市，加上衍生工具的槓桿效應，利潤也形同雞肋。策略上未必需要直接平倉，而是可以考慮以其他短倉來對沖，昨日午市國企期指應聲倒地，反映氣氛已轉差，追沽是有點蝕章，可是以國企股的一向波幅而言，應該尚未算遲，止蝕位穩陣一點放在4825，目標至少200點以上，仍然算是值博。
美元全線轉強，商品價格有機會回順，人民幣升值概念，又已經發揮得七七八八。昨日炒作戰線移至石化股，領先股份江西銅業（358）已潰不成軍，反映資金追逐落後股，並非一個好現象。外圍勢弱，國企股不會受賣地天價刺激，欠缺護身符，是相對安全的造淡對象。
早前一直維持看好國企，主要是商品價格節節上升，對不少國企股盈利會有幫助。可是國企股波幅大，炒作講求氣勢，現在短線逆轉，調整二三百點，殺傷力也不容忽視。
其實中長線並非全無隱憂，經濟增長強勁，卻要背負原材料價格上升的成本，無故大舉進貢中東智利汶萊等地方。未必有新一輪宏觀調控，但只要冷靜理性一點分析，原材料價格繼續脫繮形式上升，惹來行政干預的機會並不低。
大家對今年宏觀調控的震撼，應該猶有餘悸，撇開幾隻重磅股，平均跌幅要4至5成才見底。投資者是會從經驗中學習。上次尋底過程，大概用了一個半月，今次假若再次出現利淡消息，可以想像形態將是短時間內暴跌。
原本筆者的應戰哲學，已轉為隨機應變且戰且走，現在嚴格而言轉勢的證據仍然不足，但冷靜想想愈想愈擔心。資金流向已經有些不利訊號，至少值得適量減持，以免樂極生悲，一旦逆轉，人人爭先恐後，未能如願在理想價位撤退的可能甚大，保守一點是有必要。
黃國英
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