銀建國際（171）收購大量國內不履約貸款，刺激股價急升，但股價亦因消息證實而回落。
銀建向大股東信達收購不履約貸款536億元，代價為7.977億元，包括現金3.577億元及可換股票據4.4億元，兩年期，利率1.5%，換股價2.20元，於完全換股後，信達佔銀建股權由22.94%增至31.79%。
銀建所購代價，相當於不履約貸款本金1.5%，未計貸款累計利息435億元，銀建委任信達為管理人，為期3年，銀建有代表參與管理，信達管理費為所收回款項10%，若收回率達2%或以上，信達可攤分其中20%，此比例按收回率而調整，若達2.7%，信達將攤分70%，以對信達獎勵。
過去信達所售的不履約貸款，介乎1.8%至2.5%之間，而平均回收率約3.5%，今次售價為歷來最低，是信達對銀建的優惠。銀建已為信達管理不良貸款50億元，其中20億元是澳門物業貸款，指定回收率為24%（即4.8億元），銀建收佣金按本金計3.5%。
上半年已處理一半本金，並收取佣金7000萬元，根據規定，銀建可分享回收4.8億元以外款項80%，預期銀建將有可觀收益。
銀建是上市公司第一隻管理不履約貸款股份，並無股份可以比較，因而回收率難料，以信達過去平均回收率3.5%計，則銀建淨賺約9億元，一本一利以上。
不履約貸款的詳情不悉，借款人達85299名，每人貸款約65萬元，貸款共107673筆，即每筆貸款49萬元，理論上，每筆貸款數額較低，回收率將較高。
銀建原來業務為物業投資及發展，上半年不計管理佣金收入，盈利5300萬元，下半年相似，明年北京住宅項目完成，發展收益將會顯著增加，並可延續至後年。
經過收購大量不履約貸款後，銀建業績可能有頗大增長，因而不應以PE衡量股價，而是看貸款回收率的高低，回收率每變動0.5%，涉及款項2.68億元。
信達接受可換股票據，換股價2.2元一般視作底價，看情勢，是回吐後進行另一次收集，候機再炒。
齊明