1987年10月發生股災，恒生指數跌至千九點，今日恒指是當年低位的7倍。亞洲金融（662）現價1.70元，較當年（已是17年前的事）低位1.43元高出不多，virtually原地踏步。
■04年（12月年結）上半年，亞洲金融純利9362萬元，增長37%，每股盈利由1.8仙增至2.5仙。
亞洲金融全資擁有「亞洲商業銀行」、「亞洲保險」、「亞洲乾昌證券」等。銀行業務盈利貢獻最大，上半年純利5110萬元（佔集團盈利總數55%），大增90%，反映淨息差獲得改善、存款水平控制得宜、傳統業務以外的收費業務發展良好、呆帳特別撥備需求下降。保險業務則平穩，純利3950萬元，微增3%。保險公司例牌持有債券與股票，亞洲金融的投資組合，表現仍較主要市場指標為佳（即「跑贏大市」）。集團中期報告指出，上半年投資策略轉移至藍籌股，藉此取得更佳的股息收入，亦透過債券市場的交易獲得利潤，集團會繼續採取審慎的交易策略。04年6月底，集團持有「持有直至到期證券」21.07億元，以非上市債券為主；又持有「投資證券」4.22億元，股票佔3.59億元，而市值則為4.30億元。
■04年盈利預測2.60億元，增28%，每股盈利由0.192元增至0.246元。現價1.70元，往績PE8.9倍，預期僅6.9倍，在銀行與保險股中最低。
■亞洲金融PE吸引，NAV亦然。6月底，每股帳面NAV3.11元，股價折讓45%。全港銀行股的股價，平均較帳面NAV有溢價108%。
■亞洲金融的大股東陳有慶家族，持有33.08%，泰國盤谷銀行亦持有9.03%。亞洲金融與泰國盤谷關係密切，源遠流長。陳有慶之父陳弼臣，大半個世紀前遠赴泰國開雜貨店，後來開辦盤谷銀行。今日，盤谷銀行已成泰國龍頭銀行，市值1823億泰銖（338億港元）。亞洲金融現時最為人熟悉的人物，可能是陳智思：陳有慶幼子，集團副董事總經理，立法會議員。參與公職最多的議員，正是陳智思。
●亞洲金融是偏低銀行保險股，以較NAV折讓20%計，目標價2.49元。貨疏買賣難，持有需要耐性。本周一有1手3000萬股（1.45元，較市價折讓15%）兩邊客成交，佔發行股數2.8%，非常罕見。
何車