歐洲是亞洲一個重要的出口市場，亞洲市場的前景，自然受到歐元區經濟健康狀況的好壞所影響。普遍來說，歐洲經濟市場正穩定地緩步增長，但有迹象顯示其增長速度將會加快。該地區第2季本地生產總值為2.1%，較第1季上升了1.3%。雖然數據夾雜不同資料，但卻顯示消費者信心和需求都有所增強。與亞洲相似的地方是，歐洲（特別是德國）亦依賴出口為經濟增長的原動力。
歐洲各地區有截然不同的經濟表現。法國是近數月表現較佳的國家，內需增長步伐穩定，而工業生產在7月錄得2.5%的年增率，是連續第2個月的增幅。該國估計經濟在第3季度會有3%的增長，進一步顯示法國是歐元區內其中一個表現最強勁的經濟體。再看歐洲的另一面。德國繼續成為歐元區經濟體系的負累。該國在第2季的經濟增長加快至1.5%，是3年來首次錄得超過1%的增幅。不過由於勞工市場不穩和油價高企，9月份投資者情緒卻跌至15個月新低。
從正面看，歐元區的通脹均受到控制。由於食品價格下降，抵銷了高油價的影響，8月份的通脹處於2.3%的水平，符合歐洲央行預計的結果。由於歐洲央行似乎十分留意因經濟持續增長而引致的利率上升過快風險，我們預料歐洲央行在利率政策上將會繼續保持彈性。
此外，不斷上升的油價，經已成為世界各地投資者最關注的事情。不過我們要留意，相對早前能源價格高企，現在的油價只佔個人收入很小的比例。雖然企業盈利被高昂的物價波及，但在過去幾年持續進行的企業重組，相信能夠把損失減輕。事實上，大部份因油價高企而衍生的風險，以及其潛在的負面影響，都是因投資者及商業信心不穩而來，並非直接因財務或經營表現欠佳所致。
轉到歐洲的股票市場。該區股票市場現時的估值已包含了溫和穩定的經濟增長。雖然歐洲企業繼續錄得盈利增長，但在現時的宏觀環境下，未來的回報增長料會轉趨溫和。歐洲市場似乎正反映這種降低了的期望。最重要的是，歐洲股票市場受高股息率的支持。豐厚的回報，減低了股票下跌風險，同時為投資者提供接連不斷的現金流，令總回報增加。處身現時的經濟環境，投資者應額外注重高股息率所帶來的流動現金穩定性和可預期性。
鑑於歐洲經濟的前景維持穩健增長和獲得中肯的估值，預期歐洲市場不會出現巨大升幅。我們認為全球股票市場將維持低波動性，加上低通脹和宏觀經濟波幅減少，預期股票回報將保持穩定，而這種情況相信亦會在歐洲股票市場出現。
到現在，我們仍認為歐洲股票較債券更有吸引力。歐洲股票的股息率現時約為3.1%，較兩年期的德國債券孳息更為吸引。再者，歐洲股票還有上升空間，尤其是當宏觀經濟表現比預期好的時候。無論如何，對於歐洲股票所提供的強勁現金流和高股息，我們非常滿意。
總括來說，我們對歐洲經濟及市場的前景謹慎樂觀。儘管當地的復甦步伐一直斷斷續續，德國更加拖累了整個地區的經濟，然而歐洲的增長力度正逐步增強。歐洲股票的高股息率能為投資者帶來穩定收入，十分吸引。正因如此，歐洲將會繼續成為依賴出口的亞洲國家的經濟力量來源。
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