港股昨日調整的幅度，對比升勢而言，實在是微不足道，不過已有一段時間，未曾有過大市轉弱的體驗，而且油價又創新高，應該要有心理準備，大市會有進一步的調整。
油價帶起了金價，可是紫金（2899）仍是寸步難移，是相當失望的表現，如果不怕麻煩，又有足夠水平，應該選擇在商品期貨市場決戰。
公司管治的風險，以及投資者的口味，都是不易衡量的因素，商品股遠不如商品期貨好炒，還未計沒有槓桿效應，以及差價勁闊這些不利因素。筆者自己也有買賣原材料股份，但真的只是工作上限制造成的妥協。
仍然維持偏重原材料股份的立場，不過昨天《都市日報》有一篇文章，值得我們去反思。目前唯利是圖，盲目追捧國企，作為一個投資者，並沒有太大的問題，可是實際上，卻有獎勵欠缺效率的經營者之嫌。
文章指出，中國的增長，是建基於相當欠缺效率的資源運用之上，推高原材料價格，變相地對資源擁有者繳付高昂的稅項，是無可奈何的惡果。雖然發展成本無奈地變得高昂，但由於盲目追求增長的動力，是源於微觀的個人慾望，這個重複浪費的死結，似乎不易解開。
當然我們難以改變現實，但原材料價格以至原材料股份表現強勁，已是一個相當嚴重的環保問題。筆者也不知出路將會如何，在追求利潤的前提，間接推動重複投資，是不能避免的現實，惟有做多一點功課，在企業責任的問題上，盡量要有一些要求。
其實礦業股強勁，是應該要舉一反三，資源不足的話，最危險的資源短缺是糧食，今年幸好豐收，可是一旦天氣造成甚麼閃失，加上盲目城市化，糧食價格炒得會比現在的石油還要兇狠。雖然不希望這樣的日子來臨，卻應要有心理準備，顧客議價能力甚低，屆時通脹惡化是理所當然。
這個問題由社會學家去解決，筆者做回本份，是從中思考投資的點子，有控制糧食資源能力的公司，在投資組合中應不可或缺。未必一日見功，但一旦成勢，回報會相當可觀。
黃國英
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