招商局國際（144）出售油輪套現13億元，已獲股東批准，而出售收費公路，涉及代價25.91億元，仍待股東批准，出售公路程序較為複雜，其實並非屬於出售，只是交換資產，結果招商局只是減持公路權益。
基本上，招商局是當作出售國內5條公路權益，代價25.91億元，而所收取的並無現金，只是新加坡上市的CMHP股份價值8.5億元、CMHP可贖回可轉換優先股14.11億元，以及由CMHP售予招商局的海星港口權益33%，作價3.3億元。
目前招商局已持有CMHP股權23.98%，於完成交易後，在優先股未轉換前，所佔股權增至72.3%。
CMHP為控股公司，其屬下業務是於新西蘭開發土地興建房屋及提供按揭融資，買賣證券及其他投資（包括海星港口），去年純利3655萬元（包括海星港口1800萬元），以發行新股價計，相當於往績PE13.3倍，而購入海星港口的往績PE則為18.3倍。CMHP發行價與資產相似，但購入海星港口則以估值計，較帳面值溢價2.09億元或172%，招商局出售公路與帳面值相似，並無收益或虧損，該等公路去年提供純利1.22億元。
優先股3年期，發行價為76.1新加坡仙，年息1.5%，於3年內以1換1換為普通股，或選擇按原始成本贖回。
不出售公路，招商局所佔公路收益及CMHP盈利共為1.307億元，出售後，CMHP盈利大增，但CMHP不再持有海星港口權益，還要付出優先股息，在招商局立場，應佔CMHP權益增加，連同海星港口及優先股息收入，共為1.254億元，較前約減4%，但上述是以去年業績計，如考慮今年可能增長，相信差距不算大，條件代價可以視作合理。
值得注意的，招商局出售油輪，是集中於港口相關業務，出售公路，目標應相同，但公路交易中，只能增加海星港口33%權益，仍控制公路，而且新增物業及按揭業務，同時，招商局在交易中並無現金收入，此交易實際是同系股份重組，與一般估計出售或分拆公路完全不同，上周股價一度急跌，隨即反彈，看來股價存在推動力，但是項交易對形象是負面的。
齊明