內地5大電力集團之一的中國電力國際（2380）招股上市，成為首家以紅籌形式在港上市的電力公司。
以每股招股價2.1至2.6元計算，集團今次的上市市盈率約為10至13倍，若以招股價中位數計算，中電國際今次上市可籌集的資金接近20億元。
中電國際現時的主要資產為3家內地電廠，分別位於常熟、平圩及姚孟，日後的發展主要依靠向母公司購入資產，以及增加現有電廠的裝機容量。根據招股文件披露，中電國際除了擁有向母公司購入上海電力最多25%的優先權外，亦擁有向母公司購入其他電力資產的優先權。
文件同時披露，集團將於04年度派發每股0.024元的末期息，若以招股價上限計算，即股息率不足1%，但由於現時距離04年完結只有不足3個月時間，故集團的首次股息率仍然十分吸引。集團亦表示，日後派息比率將不少於25%，息率絕對不差。
無可否認，對比起其他已上市的5大電力集團，中電國際的規模是最小的，但由於集團已定出收購母公司的計劃，而母公司的資產亦頗為吸引，故此投資者不應將焦點放在中電國際的規模上，反而應該留意集團的增長潛力。
當然，有投資者或會質疑，集團在收購母公司資產的過程中，或會為中電國際帶來財政壓力，令集團未來可能有再集資的需要，但由於中電國際上市前的負債比率只有約20%，如果招股過程沒有出現任何意外，集團於上市後，將會變為一間淨現金公司，加上作為一間公用股，中電國際的現金收入應該十分理想，故此相信集團日後縱使真的要作出收購行動，資金壓力亦不會太大。
不過由於中電國際固有業務所能產生的盈利上升動力有限，這或會成為投資該公司的一項風險因素，而就算集團能透過收購形式去增加盈利增長的動力，亦不會是短期內發生的事，加上市場擔憂內地電力市場會在未來2至3年出現供過於求的問題，故此他日中電國際真的作出收購行動，所產生的盈利增長動力會否因市場的改變而減低，亦是投資者應注意的地方。
不過，由於中電國際的招股市盈率並不算高，就算以以上限的2.6元定價，市盈率亦只有13倍，對比起其他已上市的電力股而言，估值仍十分吸引，故此中電國際上市首天的股價估計有機會上升10%左右。
但投資者必須留意的是，由於中電國際為近日招股上市公司的其中一個主要焦點，投資者可以獲得分發的股數料不會多，所以投資者不應認購過多股數，否則，若獲分派的股數比例不高的話，便會影響資金的整體回報率。
陳永陸