首長國際（697）的重組業務及整頓，已帶來顯著效果，上半年獲得近年的最佳業績，股價亦曾升15%，礙於仍未恢復派息，表現較佳只是短線投機買賣，股價隨即滑落，交投亦告萎縮。
上半年首國盈利1.04億元，較上年同期的虧損568萬元為佳，亦較去年下半年的盈利增長41.7%或3000萬元，每股盈利相當於3.1仙，期內可換股票據行使認股權利以及配售集資，股份因而增加11.71億股，每股盈利因而攤薄。
期內航運業由虧轉盈，主要是運費增加所致，因循運費的變化，經營策略亦由程租改為集中期租，避免收入過於波動，業績貢獻為6148萬元，上年同期則虧損1528萬元。
鋼材價格上升，銷量只是維持，已使秦皇島板材增長50%以上，北京電力銷電量微升，而銷售蒸氣及熱水則分別下跌6%及14%，貢獻仍增8%。
鋼材產品貿易、廚房及洗衣房設備製造及安裝，營業額跌32%，市場競爭激烈，管理層嚴格選擇定單及加強控制成本，儘管只獲得微利，亦已轉虧為盈。
利率較前下跌，債項減少以及可換股票據換股後不必負擔利息支出減少842萬元，不過截至6月底負債比率仍高達84%，有待改善，而期內為非上市證券投資全數撥備1150萬元。
首國繼續增加對鋼材製造的投資，上半年以1.48億元購入首秦股權27%，原先已透過秦皇島板材51%而持有首秦24%，增購後即持有首秦51%，於8月，再協議以3.77億元收購秦皇島板材47%，所持秦皇島板材股權已增至98%，已於9月底完成，有助於下半年業績增長，上述3.77億元代價，只付現金7548萬元，其餘發新股約9.58億股，每股作價31.5仙，至於所付現金部份，則由長實（001）認購新股約1.5億元集資，首國為此實付現金2823萬元。
上述的安排，仍然是首鋼及長實對首國的支持，但發行股份已由去年底的26.45億股增至46.36億股，預計以加權平均股數計，今年每股盈利約6.4仙，明年只有個位數字增長，現價43仙，預計PE7.2倍，但明年變化不大，可逢低吸納。
齊明