首長國際(697)的重組業務及整頓,已帶來顯著效果,上半年獲得近年的最佳業績,股價亦曾升15%,礙於仍未恢復派息,表現較佳只是短線投機買賣,股價隨即滑落,交投亦告萎縮。
上半年首國盈利1.04億元,較上年同期的虧損568萬元為佳,亦較去年下半年的盈利增長41.7%或3000萬元,每股盈利相當於3.1仙,期內可換股票據行使認股權利以及配售集資,股份因而增加11.71億股,每股盈利因而攤薄。
期內航運業由虧轉盈,主要是運費增加所致,因循運費的變化,經營策略亦由程租改為集中期租,避免收入過於波動,業績貢獻為6148萬元,上年同期則虧損1528萬元。
鋼材價格上升,銷量只是維持,已使秦皇島板材增長50%以上,北京電力銷電量微升,而銷售蒸氣及熱水則分別下跌6%及14%,貢獻仍增8%。
鋼材產品貿易、廚房及洗衣房設備製造及安裝,營業額跌32%,市場競爭激烈,管理層嚴格選擇定單及加強控制成本,儘管只獲得微利,亦已轉虧為盈。
利率較前下跌,債項減少以及可換股票據換股後不必負擔利息支出減少842萬元,不過截至6月底負債比率仍高達84%,有待改善,而期內為非上市證券投資全數撥備1150萬元。
首國繼續增加對鋼材製造的投資,上半年以1.48億元購入首秦股權27%,原先已透過秦皇島板材51%而持有首秦24%,增購後即持有首秦51%,於8月,再協議以3.77億元收購秦皇島板材47%,所持秦皇島板材股權已增至98%,已於9月底完成,有助於下半年業績增長,上述3.77億元代價,只付現金7548萬元,其餘發新股約9.58億股,每股作價31.5仙,至於所付現金部份,則由長實(001)認購新股約1.5億元集資,首國為此實付現金2823萬元。
上述的安排,仍然是首鋼及長實對首國的支持,但發行股份已由去年底的26.45億股增至46.36億股,預計以加權平均股數計,今年每股盈利約6.4仙,明年只有個位數字增長,現價43仙,預計PE7.2倍,但明年變化不大,可逢低吸納。
齊明