上月中旬當英鎊3個多月來首度跌穿1.80美元關口時，市場內有某些人士皆指英鎊大勢已去，更有人言之鑿鑿地指鎊滙有機會跌落1.73、甚至1.65美元。當時筆者曾透過此欄表示，對英鎊重越1.80美元仍有信心。
其後英鎊果然重越1.80美元關口，而報章上亦出現了一些英鎊升勢未盡，目標可看1.85美元的評論，不過本欄的讀者都知道，筆者上周曾在此建議，1.80美元上的英鎊可以短線沽空。亦因此，有人問筆者是否相反理論的信徒？
其實，筆者並非一成不變的人，對某一貨幣的看法是牛是熊，會因應客觀因素的改變而改變。早前筆者看好英鎊，主要是基於英倫銀行內鷹派佔上風，加息作風勇進，令息差優勢不斷擴大，而英國經濟表現較諸美國不但不遑多讓，更猶有過之。另一方面，英國亦是石油出口國，故高油價對其經濟帶來的打擊較小。在以上種種利好因素未改變前，筆者對鎊滙向好的信念，自然不會較易改變。
不過時移勢易，上述利好因素近日已變了質。如英國樓價已有見頂迹象，英倫銀行亦已再三暗示息率接近見頂；美國正式步入加息周期，美息與英息的距離會逐漸收窄；更重要的是有報指英國本身的石油需求急增，所擁有的北油田產量已不敷所需，開始要引入石油進口來填補缺口。利好英鎊的因素已完全變了質，這亦是筆者改變看法的主要原因。當然，筆者是見到英鎊屢番在1.80美元上見阻力，才作出在1.80美元中位可試沽走短線的建議，而鎊滙上周能升越1.81美元，卻非筆者始料可及。
至今所見，英鎊在1.80美元上的上升動力仍然十分有限。筆者對英鎊會急挫有保留的原因反而是，美國雙赤問題令筆者一直看淡美元長線走勢，而此項因素未見改善，若長線是看淡美元的話，又豈能對英鎊滙價過於悲觀呢？
趙善銓