中國人壽（2628）主要從事人壽保險銷售業務，據中國保監會提供的資料顯示，截至今年6月30日，公司佔中國內地壽險市場的份額，已由01年的37%升至50%以上，其中個人壽險、團體壽險和意外保險業務均處於市場領先地位。在壽險公司競爭最為激烈的兩個市場北京和上海，國壽的市場份額也從02年開始持續上升，至今年6月30日時，分別達到23.2%和25.2%。
現時中國「人壽保險深度」（lifeinsurancedepth），即總人壽保險保費佔當年國民生產總值比重，遠遠低於已發展國家及鄰近的亞洲國家，反映中國人壽保險業務的未來發展空間相當大。此外，中國經濟近年急速發展，人均收入亦相應增加，支付保險費的能力增強。另一方面，中國的社會福利制度近年來經歷了迅速的變化，使國內人民對保險產品和服務的需求不斷增加。
雖然中國加入世貿後，外資保險公司日後可打入中國巿場，但國內保險公司在國內擁有強大分銷網絡，且不少國內保險公司早已提升本身的競爭力，相信在未來兩三年內仍具很強競爭力。加上，集團擁有龐大銷售隊伍，目前擁有特約經紀達65萬人，4000間分行辦事處，3000個客戶服務員，增強銷售能力。集團一直處於中國保險巿場領導地位，多項保險產品均能取得壓倒性的巿場佔有率，反映其產品深得客戶歡迎和信任，有助開拓其他保險產品的業務，前景看高一線。
集團截至04年6月底止中期業績理想，股東應佔溢利28.12億元人民幣，每股盈利0.11元人民幣，去年同期則錄得虧損7.14億元人民幣。期內，總保費收入達346.68億元人民幣，較去年同期增長36.5%，筆者預期05年度每股盈利增長幅度可達3成以上，令05年預計PE從20倍以上降至16倍。
中國保監會與中國人民銀行經國務院批准後，正式發布及執行《保險外滙資金境外運用管理暫行辦法》，容許內地保險業在嚴格監管下，在境外運用外滙資金，以提高投資收益率及分散投資風險。此外，倘若人民銀行調高利率以壓抑通脹，亦有助提高保險股的投資回報率。
上述兩項因素均有利中資保險股，投資者不妨趁低收集中國人壽作中線投資。
姚浩然 興旺證券聯席董事
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