在缺乏新消息下，短期內油價走勢將主導大市。筆者認為，若紐約期油價格能回落至每桶47美元水平下，恒指可望穩守12900點，否則有機會下試12800點或以下，主要阻力於13300點。
市場擔心高油價會否打擊明年環球經濟增長，亞洲開發銀行預測，若明年倫敦布蘭特期油平均價企於40美元，亞洲十國（不計日本）經濟增長率將平均減少0.6個百分點，國際貨幣基金會亦調低今明兩年美國經濟增長率0.3個百分點至分別為4.3%及3.5%，前提為今明兩年平均油價企在37.25美元。
中美是香港主要貿易夥伴，油價對兩地經濟舉足輕重，原油本身亦是主要能源及眾多工業品的原材料，故香港最終難以獨善其身。
中期而言，高油價令環球經濟增長放緩，最終令需求減少，到時油價便回落。但長線而言，油價大趨勢始終向上，因為石油資源不斷減少，但來自中國及印度等新興亞洲大國的需求卻上升。於2000年，中國對石油的需求量為每日470萬桶，佔全球總需求量的6.2%，油組預測到2005年，中國對石油的需求量將達每日690萬桶，佔全球總需求量的8.3%，因此，筆者認為石油股是長線投資的理想對象，其中中油香港（135）值得留意。
中油主要在中國的遼河冷家堡及新疆克拉瑪依、阿塞拜疆共和國、阿曼蘇丹國、秘魯、泰國、緬甸及哈薩克斯坦共和國從事原油及天然氣勘探生產。於本年上半年，集團售油615萬桶，雖較去年同期少0.51%，但由於每桶加權平均售價較去年同期上升6.4%，故其中期盈利仍錄得近38%之增長。由於冷家堡及克拉瑪依油田已成熟，預期中油本年度的產油量將不會大幅增長，但油價於本年內節節上升，故預期其盈利將仍錄得理想增長。
中油與華北石油管理局合資的華油鋼管廠是另一增長點。由於其母公司中油集團的全國石油管道網絡建設工程才剛展開，對鋼管需求龐大，鋼管廠將能從中受惠。
估計中油本年度盈利將增長63%至8.4億元。本年度預測PE僅6.6倍，低於中國石油（857）的8.5倍、中石化（386）的9倍及中海油（883）的12.1倍，且每股淨現金值達0.19元，筆者建議於1.15元收集，目標1.35元，跌穿1.10元止蝕。
鄭安達 順隆證券分析員
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