近日油價大幅飆升，一度升破50美元一桶的大關，據報道，油價的飆升很大程度是基於國際大炒家加入「戰團」，進一步推高油價所致。既然如此，我們不妨一看近期美國的石油期貨之炒賣情況。
據能源資訊機構Platts的資料顯示，近期非商業性的炒家（noncommercialtrader）當中，以對沖基金為主，他們不斷吸納石油期貨，在石油期貨及期權等衍生工具的「淨長倉」（netlong）已達7萬張，相信這對進一步推高油價，幫助極大。
另一方面，全球石油期貨成交量最大的市場NewYorkMercantileExchange（紐約商品期貨交易所，簡稱NYMEX），近日公布在9月22日，該交易所的期貨及期權創單日最大成交量達90多萬張，當中能源期貨更創下64多萬張的單日大成交量，可見參與能源期貨炒賣的機構投資者數量很大。更有趣的是，能源及石油等的小型期貨（e-miNY）亦創下單日大成交量，反映不獨對沖基金等大戶入市，可能連小投資者亦已加入炒賣石油期貨之列。
近期的數據中，雖然顯示炒賣石油期貨者逐漸增多，但筆者察覺，大戶在這一次炒賣石油的情況，跟4、5月時油價首次升破40美元時有些不同，現時大戶好像略有戒心，沒有4、5月時那麼「勇」。
附圖是NYMEX石油期貨（crudeoil）價格的連續走勢圖，圖中可見，在5、6月，當石油期貨升破40美元大關時，石油期貨的總未平倉合約數量高達73-74萬多張。可是近日當油價衝上50美元關口時，NYMEXCrudeOil的總未平倉合約數量只得68-69萬張，某程度反映大戶對油價持續飆升漸有戒心，不敢進一步增加「持倉量」（註：上述數據來自NYMEXCrudeoilopeninterstreportfuturessummary）。
此外，石油期貨的未平倉合約數量已持續與油價升勢背馳達數月，若情況持續，暗示油價正在尋頂，大戶可能正在獲利平倉。
昨日港股雖然大反彈，但有場外期指結算及第3季完結基金粉飾櫥窗等因素，相信要待下周初，港股才能反映真正市況。
譚紹興
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