越秀投資（123）02年完成重組，業務集中於物業、交通基建及造紙，並計劃分拆造紙業務上市，最終意向不再持有造紙股權，而造紙業務未能上市，去年底又向母公司收購超級市場業務，雖則涉及資金只是2134萬元，並以新股支付，但業務既已精簡，又再擴散，策略閃縮不定。
越投上半年一般及行政開支為1.927億元，較上年同期增加2240萬元或13%，據解釋是收購超市業務，增加相應的行政開支，相信於收購超市後需要作出整頓。中期報告並無述及超市業務，只計入其他業務，營業額1.23億元，未除息稅前業績為231萬元，上年同期未收購超市，業績為645萬元，超市的業績並不明確。
上半年越投盈利1.312億元，較上年同期增長24.3%或2570萬元，每股盈利2.08仙，中期息0.83仙，增加3.75%。
趁本港樓市復甦，期內出售本港最後一項發展物業，連同國內銷售，共售面積160萬方呎，增加13%，港穗兩地租金收入增44%，而息稅前業績則跌2.3%。
越投佔越秀交通（1052）51%，上半年各公路橋樑交通流量互有升跌，業績仍錄得22%增長至1.29億元。
造紙業銷量增23%，紙價則跌2.8%，加上原料成本大漲，股東應佔盈利只有1900萬元，但預期下半年紙價可以回升。
上半年廣州市國民生產總值上升16.4%，是9年新高，一手市場商品房銷量增37.4%，而供應量只為銷售量77%，存貨正在大幅下降，一手樓價上升6.3%，二手交易面積亦增35.6%，頗為活躍，越投受限於發展，銷售增幅遠低於市場水平。
越投早已預期今年物業銷售將低於去年，將有礙整體增長，而期內財務費用減少33%至7546萬元，據報是償還債項的結果，但對現時財政狀況則無說明。
相信越投今年業績只與去年相似，現價70仙，PE14倍，息率2.7厘。
越投唯一吸引是每股資產淨值1.12元而已，近期股價在61仙至74仙上落，相信短期仍在此範圍波動。
齊明