期指結算日港股跌勢持續，油價升破50美元大關，投資者憂慮對經濟長遠發展造成不利影響，入市態度審慎，恒指一度下跌130多點，尾市有反彈，收12950，跌71跌，10月期指收12935，低水15點。
國企個別發展，石油股受惠油價創新高，中石油（857）收4.1元，升7.5仙，中石化（386）收3.125元，亦有5仙進帳。石化股以燕化（325）同儀征（1033）個勢最靚，前者屹立不倒，後者更升1仙。國企指數收4543，跌7點，主要係資源股升後回軟，例如中鋁（2600）收4.7元，跌10仙，馬鋼（323）同鞍鋼（347）分別跌2.2%同2.7%。
上半年鋁價雖然大幅波動，但海域集團（1220）業績仍有理想表現，主要係其採用成本定價以及保持較低存貨水平的策略，令公司受鋁價波動的程度減到最低。
04年（12月年結）的上半年，海域營業額14.46億元，升33.7%，獲利8822萬元，升10.9%，每股盈利21.1仙，中期息3.5仙。海域係內地5大鋁材廠之一，產銷鋁材及電鍍化工業務仍係集團盈利主要來源。
期內，鋁材營業額8.28億元，分部業績7666萬元，分別增長22.5%及8.1%；電鍍化工營業額6.1億元，分部業績5632萬元，分別增長75%及3.6%。不銹鋼廠房期內曾進行數個月的大型維修及保養工程，期內聯營提供收益815萬元，減45%，而不銹鋼業務全部權益已於7月底出售，套現1.8億元。
集團斥資6億元，在佛山三水興建鋁製品廠房，預期可在3年內全面投入運作，首階段即鋁合金錠及鋁棒的生產，則可在05年初開始。全面投產後，年產量可達15萬公噸，主要生產毛利率較高的深加工產品。
化工業方面，集團致力擴展產品種類，正籌設硝酸銀及電鍍水回收生產線，預期05年初可投產。
04年全年，海域盈利料達1.8億元，升20%，每股盈利41.4仙，派息12仙，預測PE4.8倍，息率6厘，值得持有。海域股價在1.8元至2.1元水平整固已有多月，若突破徘徊區阻力，會有20%至30%的升幅。
郭兆誠