近日經常聽到一些朋友談論，恒指期貨合約的龐大未平倉合約數量，今日不如以此為題。
上周五期指未平倉合約總數為150,281張，翻查港交所資料，期指未平倉合約數量的歷史高位為1998年8月28日的150,935張，故近日期指未平倉合約數量已逼近歷史高峯。此外，上周五期指的總成交量為151,000張，此數量是期指歷史高的單日成交量，由此可見，近日「好友」與「淡友」在期指市場押下的賭注，真是極之龐大。
近日期指未平倉合約數量雖然高達15萬張，但進一步細看，其實只是有些大戶不肯「罷休」。在15萬餘張未平倉合約中，9月期指佔7萬多張，10月亦佔7萬多張。相信各位都知道，在今天過後，9月份的7萬多張期指便會到期，故期指的未平倉合約數量便會大減，其總數可能不足10萬張！此外，翻查8月期指的紀錄，8月份期指未平倉合約在8月中曾高至8萬多張，在結算前數日，8月份期指的未平倉合約已急降至3萬多張，反映其間「平倉」及「掉期」的情況。
由此可見，截至上周五，距結算只有兩個交易日，9月份期指的未平倉合約數量仍高達7萬多張，相對8月份的情況來看，本月份不肯就此罷休的大戶頗眾。
筆者估計，在熱鬧過後，下月的情況可能較為「平靜」，事緣在上月同期，9月期指未平倉合約已高達9萬7千多張，但近日10月份期指的未平倉合約仍只得7萬多張，故猜想在今日熱鬧過後，下月初可能會稍為平靜。順帶一提，在8月期指結算時，其未平倉合約數量仍有13萬多張，即這些期指是以自動結算價結算，亦即「捱到最後一刻」！不知今天會有多少期指「捱到最後一刻」？假若數量仍多，則今日市況可能會頗為反覆。
昨日港股頗為波動，恒指由早段下挫150多點，跌破13000大關，午後跌幅大為收窄，收市時恒指更重上13000點大關。走勢上，由於恒指的動力指標如14RSI、STC等仍反覆下滑，相信短期仍有再次下試12800-12900的危機。
譚紹興
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