美國聯儲局上周議息，再度加息1/4厘，已是今年第3次加息。議息前市場普遍認為，從數據上反映美國經濟並不如想像樂觀，加息機會較低。但筆者早已指出，加息與否並非看通脹，也並不是擔心經濟過熱，而是看美元強弱。今次的加息周期，無論在客觀環境、經濟基調，以及背後目的，皆與數年前的加息周期情況完全不同。
儘管格老在言論上對美國經濟的前景看得如何樂觀，但10年長債孳息率應聲急跌，一度跌穿4厘關口，反映資金對經濟前景的看法並不如格老般樂觀。在過去兩次加息期間，美國的經濟數據表現疲弱，根本不用擔心通脹問題，筆者已多次指出，格老背後加息的原因純粹只為承托美元而已。
過去筆者曾經指出，加息不用擔心，若果加息是因為經濟強勁、擔心通脹的話，則愈加息，股市愈要升。然而，現在是就算經濟不好，也一定要加息，看法便完全不同。愈加息，經濟就愈差，對股市便有負面看法。我們在分析同一個因素之時，一定要因應當時的情況而作出不同的預測。加息對股市之影響，要視乎加息背後之動機而定，不能因為在上一次加息周期逢加必升，就以為今次情況會一樣。
從債券市場的表現，正反映資金繼續從股市流向債市，似乎投資者相信油價高企會拖慢經濟，多於擔心油價高企會引致通脹。儘管格老的言論如何樂觀，市場的反應才是投資者的真正看法。
自從「唱淡樓市」分析員封咪後，市場上已幾乎一面倒是唱好樓市的聲音。其實數據分析本來是客觀，但若果加入主觀因素或利益關係，客觀的數據也可被斷章取義，指鹿為馬。筆者覺得市場應該要存在着不同角度的分析與看法，令小投資者有所警惕及考慮。
筆者一直都很欣賞「唱淡樓市」分析員之分析，因其評論較中立及全面，姑勿論錯與對，起碼在處理數據方面具邏輯性。近期地產商不斷對政府非議，又說地價貴，又話驚有斷層，這純是私人利益攸關之問題。要政府托市的是地產商，贊成限制樓宇供應量的又是地產商，現在政府不肯賤價賣地，又話驚斷層。其實出現斷層令「求過於供」，樓價自然會升，又何懼之有？出現斷層，小市民之二手樓蟹貨就可善價而沽，負資產一族便可有救，真是皆大歡喜！究竟這是健康還是不健康呢？
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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