滙漢系股份，泛海集團（129）交投最活，股價波幅較大。控股公司滙漢控股（214），買賣較冷落，波幅較小。
■泛海04年（3月年結）虧損1.42億元（03年虧損2.77億元）。05年，佔50.1%的淺水灣GrosvenorPlace出售，盈利入帳，加上估計有以往物業撥備回撥，料將扭虧為盈。泛海現價0.27元，市值11.09億元，05年盈利至少1億餘元，PE在5至7倍之間。
04年3月底，泛海每股帳面NAV0.84元，所持物業以增值20%計，估計每股實際NAV高達1.08元。泛海有可換股債券2.90億元（07年1月到期，換股價0.45元），持有人是英國Grosvenor集團（英國著名豪宅集團，淺水灣GrosvenorPlace計劃的合夥人）。調整可換股債券兌為普通股的因素，每股實際NAV估計攤薄至0.99元，股價折讓73%。
■滙漢04年（3月年結）虧損2.28億元（03年虧損3.74億元）。05年，泛海業績好轉，滙漢恢復盈利，估計PE與泛海相若，即5至7倍之間，甚至可能更低。
04年3月底，滙漢每股帳面NAV12元，按照泛海攤薄後NAV上市因素調整，每股實際NAV估計接近14元。滙漢去年初曾發行可換股票據6000萬元，部份已行使，04年3月尚有未兌換3160萬元，換股價1.20元。調整換股因素，滙漢每股實際NAV估計12.30元，現價2.70元，折讓78%，較泛海的折讓73%為大。
■大股東潘政持有滙漢40.99%，滙漢持有泛海52.82%，泛海持有泛海酒店（292）70.04%。泛海酒店04年（3月年結）虧損1200萬元（03年盈利571萬元），05年估計恢復盈利，來自業務真正好轉及估計有重估資產回撥。每股帳面NAV0.40元，即使計入增值因素，股價0.34元較NAV的折讓，仍然遠遠低於泛海與滙漢。
●滙漢系股份超值，滙漢（214）中長線持有的吸引力最大，只是買賣較難。泛海（129）炒上炒落較易，短線投機的吸引力則在滙漢之上。泛海酒店（292）非常飄忽，例如9月份高低波幅高達44%，小量買賣已足以支配股價大幅變動，股價折讓較小，投資價值比不上滙漢與泛海。
何車