【本報訊】隨着樓市復甦，新地（016）及恒地（012）04年度邊際利潤均改善，多家證券行發表報告認為可望進一步上升，但樓宇落成時間表則延遲。
新地業績由於只達預期下限，被多家證券行調低盈利預測，導致股價下挫3.62%，收73.25元；恒地亦跌1.84%，收市報37.4元，並拖累地產股全線下跌（見表），恒生地產分類指數收市報16445點，跌505點，跌幅達2.98%。
美林證券指出，截至今年6月底新地可供入帳的單位已售出40%，少於去年同期的50%；加上兩個原定05年度竣工的項目延遲落成，故將新地今、明兩年盈利預測分別下調3%，亦同時反映稅務開支增加。
摩根士丹利則將新地05年度每股盈利預測調高1%，至4.38元；估計全年純利105.26億元，較04年度升52%；但同時將06及07年的盈利預測分別調低1%及2%，原因是新地在05及06年度的物業落成量，將分別減少5%及9%。
不過，BNP百富勤指出，受惠邊際利潤改善、物業發展利潤上升，以現時平均樓價而言，料新地06年度平均邊際利潤大幅改善到38至39%；加上租金收入上升，估計05及06年度盈利增長分別達46%及14%。不過，該行認為新地現價並不吸引，故將其投資評級降至「大市同步」。
雖然恒地物業落成時間亦有延遲，但美林預期完成樓面將由04年度的70萬方呎，升至06年度的180萬方呎；物業發展盈利亦將由4億元，增至25億元；加上售樓邊際利潤將由04年度的7%，升至05年度34%，06年度達43%，故相信04至06年度，恒地每股盈利複式增長29%。DBS唯高達則預期，恒地04年至06年純利複式增長達31%。
不過，德意志證券認為，扣除為物業回撥的收益，04年度恒地核心盈利實跌9.1%；加上物業租金經營溢利令人失望，僅與03年度持平，正檢討恒地的盈利預測及每股資產淨值水平，維持「沽售」評級。
