【本報訊】儘管加息周期已展開，但本港存款息率仍然偏低，散戶對債券及結構性產品依然有巨大需求。消息說按揭證券公司已委任滙豐為總值約20億元的按揭資產證券化債券（MBS，下稱按證債券）安排行，銷售對象包括機構及零售投資者。
消息又指該債券零售部份，會由滙豐及渣打銀行擔任聯席包銷商。若抵押品（按揭資產）的現金流量能配合，預計供公眾認購的零售按證債券，金額約佔總發行額四成（約8億元）。由於結構性債務的票面息率一般均較普通債券為高，故相信是次按證債券的息率水平應能吸引公眾興趣。
這是本港首次有機構向散戶發行按證債券，以按揭公司持有、與發行額價值相若的按揭資產作為債務抵押品。今年4月，政府曾向公眾發行首批以「五隧一橋」為抵押的資產抵押債券（ABS）。
聯儲局昨晚議息後，下次會期為11月中，故消息指按揭公司會爭取在10月底至11月初推出按證債券，短期內會邀請有零售網絡的銀行擔任配售行，預計數目超過15家。
據悉，零售部份將劃分2至3個組別，發行年期以2至4年的中短期為主，票面息率則視乎債務結構落實後，才能釐定指示水平。為配合推動零售債市的目標，發行人希望零售部份的發行額「愈多愈好」。
不過，因為證券化債務的發行量，需配合抵押資產的現金流量，故消息指零售部份比例估計最多達40%；機構投資者部份佔餘下60%（約12億元）。
雖然美國已進入加息周期，但按揭公司評估過目前的息率環境及客戶需求，認為本港整體息口仍然偏低，昨晚議息後，下次加息料到12月的會期。
近期銀行相繼推出的信貸/股票相聯票據、零售債券等，銷情持續理想，反映公眾相信當下投資債券，回報依然較存入銀行收息吸引，而且市民對結構產品的認識亦已加深。
相比於五隧一橋債券，按證債券的現金流收益穩定性不及，因為樓市回升可能加快按揭供款人提早贖回物業，令按證債券持有人承受較大的提早償還風險；惟若按揭公司能提供某程度的擔保，則有助降低風險因素。