中國宏觀調控對石化行業影響甚微，上半年，石化股業績多數靚爆鏡，下半年，業績應該重會再進。幾隻石化股之中，以北京燕化（325）嘅優勢最大，理由係：
1受惠國際油價高企，燕化產品價格得到支持，但與成本掛鈎的成本油價漲幅則受限制，令邊際利潤大幅改善。今年上半年，燕化毛利率由前同期的12.9%擴闊至26.2%。
2內地經濟急速增長，預期今年可達8%至9%，對化工產品需求依然殷切，燕化已預料，下半年化工產品價格會繼續上漲。上半年，燕化8種主要產品平均售價為每噸7692元（人民幣．下同），同比上升25.4%。下半年售價再升，盈利比上半年會更理想。
04年（12月結）的上半年，燕化營業額76.7億元，升40%，盈利10.32億元，激升436.6%，每股盈利0.31元。主要產品的樹脂及塑料利潤一般較高，期內銷售41.0億元，升42%，但由於成本升幅只15%，因此令毛利由2.5億元大增到10.7億元，急升323%。
燕化係中國最大的乙烯生產商，佔全國總產量11.8%，亦係全國最大的樹脂同塑料供應商，雖然成本上漲，但產品加價幅度更大，加上公司繼續投下巨資，改善生產設施，提升效益，預期未來數年盈利仍可維持高增長。
04年全年，保守估計盈利21億元，升231%，每股盈利0.62元（折0.58港元），以PE8倍計，股價已可升上4.6港元，現水平入市，預期升幅有50%。
國指衝破4500大關阻力後，昂然直上，高收4683，大升113點，個別國企以中國鋁業（2600）表現最突出，高收4.9元，升幅11%，消息係調高氧化鋁合約價格近5%，係自8月價格調低後第一次回升。本欄8月底時推介，當時股價3.85元，現時升幅已逾25%。各大行估計中鋁盈利之平均數約67億元人民幣，每股盈利0.57港元。現時國際鋁業平均PE約16倍，中鋁僅8倍多，仍好吸引。另外江西銅（358）升勢一發難收，可續持有。
郭兆誠