上星期，國企股已開始炒起，第16屆四中全會一開，炒得更厲害。昨日一早，借江澤民退休的消息再炒，但到中午時已經幾乎打回原形，套利壓力很大，午後在中鋁（2600）、兗州煤業（1171）、江西銅業（358）這些原材料股大升的刺激之下，帶動整體國企上升，恒生國企指數上升2%，但是，藍籌股就不升反跌，收市時恒指微跌3點。
江澤民退下，消除了人們擔心江澤民與胡錦濤爭權所帶來的不穩定，不過，我認為這只是心理上的影響，我不認為江澤民的退休會帶來更穩定，或者說江澤民不退休會不穩定。實際上，穩定壓倒一切是中國最高領導層的共識，江澤民當不當軍委主席根本就沒有關係，過去兩年，江澤民退下黨的領導地位，只擔任軍委主席，這意味着江澤民在日常工作上已不會插手經濟問題。
前一陣子，當胡溫領導層推出宏觀調控時，傳媒出現不少報道，說宏觀調控影響江澤民身邊的人之利益，特別是上海幫，導致上海幫公開反對宏觀調控。如果這種報道是對的，如今江澤民退休，上海幫失去靠山，宏觀調控是不是會加重？加重宏觀調控，股市又憑甚麼升？
所以，我認為我們沒有必要過度炒賣江澤民退休對股市的影響，我認為江澤民退休對股市的影響而言是中性的。
在中國，新領導層至少得用5年時間才能真正的全面掌權，1989年鄧小平辭去軍委主席，成為普通的共產黨黨員，可是，後來鄧小平南巡，對中國的影響大得不得了。中國政壇講的是影響力，江澤民用好幾年時間才換了一批自己人當將軍，胡錦濤也一樣得以數年的時間在軍中安插自己人，有了大量的自己人掌權，自己才能真正大權在握。胡錦濤是鄧小平在12年前欽點的接班人，他能順利接班而不被任何政敵抓到把柄轟下台，可能他是一個深藏不露的人，誰也不知道他真正掌權後會走哪一個方向。
曾淵滄 城市大學MBA課程主任