中航興業（1110）於公布業績前，出現大量成交及相當升幅，公布業績後，股價只在反覆，業績轉虧為盈，已是意料中事，相信大量成交不純為炒業績而入市，看來另有所謀。
上半年盈利1.2億元，每股盈利3.64仙，中期息0.6仙，增加100%，上年同期僅為0.3仙，受沙士影響，上年同期錄得虧損1.8億元。
港龍航空是中航興業的主要盈利來源，提供稅前盈利逾億元，而澳門航空只提供413萬元，年初曾受個別沙士及禽流感所影響，相對而言，航空貨運及機場地勤服務所受影響較少。中航透過聯營公司經營香港及澳門的機場地勤服務，期內增長98%，反映航空班次大幅增長，如對航空有影響，只是運載率的問題，而港龍航空業績已回復至02年水平。
港龍航空及澳門航空的乘客運載率均升，而收益率則下跌，部份是競爭形成，而開辦較長航程的收益率亦較低，前者於期內的燃油成本佔總開支16.6%，增加13%，已於6月初起收取燃油附加費，而澳門航空則未提供有關數據，但為應付競爭，已引入不同產品及服務，提供廉價機票。
香港商貿港的物流業務，於去年3月開辦，已獲得相當合約，設備使用率已達48%，但仍在虧損474萬元，而使用率的提升，未來虧損將會收窄。
中航已協議收購北京航食及西南航食股權各60%，耗資3.4億元，將於下半年完成，提供新的盈利來源。
油價高企，是航空業的不利因素，但短期影響不致太大，部份油價已作對沖，亦有附加費幫補，尤其是機場地勤服務，更不受影響。預期現價1.45元的PE約為16倍，理論上並不太吸引，而近期的航權安排，則對港龍有利，若油價變化不太大，條件仍是合理。
中航興業直屬於中國航空，後者正作上市前熱身，正在進行重組，對中航的持續注資，不容抹煞，中航於支付上述航食股權代價後，仍持有現金7.4億元，經營航空業有淨現金，是罕見的事例，相信重組時會考慮資金的運用，並為中航帶來增長。
中航股價於急升後，出現獲利回吐屬正常，也是趁低入市機會，但此股特性以投機為主，炒的自然是注資。
齊明