大家不妨看看下圖，圖中所顯示的，正是可口可樂過去10年的股價走勢。該公司在上周才發出盈利預警，導致股價急挫至每股40美元而創下近16個月低點。我相信重溫可口可樂的股價走勢，大家可以從中得到一些有關美股和美國經濟前景的啟示。
首先要留意的是，可口可樂股價跌至接近40美元，已逐步逼近2003年3月的低位，而疲弱的走勢若持續，相信在未來數個月，可口可樂的股價便大有機會跌穿去年3月的低位。
記得美國杜瓊斯指數當時曾被壓低至低於7500點水平，而同期的納斯達克指數亦曾失守於800點關口，其後大市才開始脫離谷底而穩步回升。可口可樂股價在過去數年的疲弱表現，足以反映整體股市的前景，並不如想象般秀麗。
此外在附圖中，我們亦可看到，可口可樂的股價已乏力反彈回1997年的水平，換言之，這是備受推崇的股神畢菲特在最近7年的眾多投資中，其中一項罕有地未能帶來任何回報的差劣投資項目。
另一方面，美國經濟自2001年開始的整個復甦周期全是由債務所推動，而這亦間接促使消費所佔國內生產總值（GDP）的比重攀升至歷來新高。從這個角度看，倘若可口可樂這類屬於非必要隨意消費的股份表現差劣，意味着在美國作為經濟推動力量的消費實在存在了一定的隱憂，而問題的出現，並不關乎聯儲局加息或通脹重臨，癥結反而是美國國民的承擔能力。
實際上，從近期美國汽車銷售和零售銷售數字皆教人失望的數據中可以見到，美國消費者已明顯呈現疲態。對於沒有積蓄的他們來說，他們維持消費的能力，已不單單依靠借來的金錢，同樣亦要倚仗借來的時間。
因此我相信，美國經濟近期出現減速，可能並非如那些樂觀一派所形容般，只是復甦周期過程中的一次放緩，經濟在調整過後便可重展升浪那麼簡單。情況可能遠比想像中為嚴重，我甚至不排除美國經濟在2005年會再一次陷入衰退的機會。
其實過去數年，令投資者感到失望的股份，並不只是可口可樂。如果我們細看一些如國際商業機器（IBM）、英特爾（Intel）、通用汽車（GeneralMotors）和通用電氣（GE）等美國最大型的企業，便不難發覺這些企業的股價全部都較1999或2000年的高位滑落了40%至60%不等，現時的股價也許僅高於1998年的時候。
不要忘記，當年杜瓊斯指數徘徊於7000點至8000點之間，可見今日高逾10000點的杜指是如何地物非所值，亦印證了美國經濟和美股確實存在了極大的隱憂。
﹙本欄隔周逢周一見報﹚