太平洋航運（2343）前日宣布中期業績，昨日股價彈升15.7%，收2.95元，創上市以來新高，交投大增6.8倍．中海集運（2866）受到帶動，升5.8%，收3.175元，未創新高，交投大增8.8倍，可趁勢短炒。
■太航是全球領先乾散貨海運公司之一，主要在亞太區經營，3個月前以每股2.50元，發售2.53億股上市。04年（12月年結）上半年，太航營業額5.59億元（港幣．下同），增2.4倍，純利3.36億元，較去年同期大增5.1倍。招股預測，04年全年盈利5.07億元，加權每股0.47元。現在公布上半年盈利已佔全年盈利預測66%，相信全年業績將超出招股預測。現價已較招股價高出18%。以招股預測盈利計，預期PE6.3倍；假設盈利較招股預測高出兩成，則預期PE為5.2倍，仍然偏低。
■中集屬國企，剛於上月成為恒生國企指數成份股，是集裝箱（即「貨櫃」）航運公司。全球10大之中，國內有兩家上榜，其中1家正是中集。中集較太航早1個月掛牌，以每股3.175元發售24.2億H股上市，除於掛牌首日早段浮水之外，日日潛水，昨日收市剛剛「平水」。掛牌H股市值76.84億元（無掛牌內資股36.1億股，以H股市值計，值114.6億元），較太航（市值37.38億元）大得多。
■04年（12月年結）上半年，營業額98.94億元（人民幣．下同），升55%；純利15.25億元，大增2.9倍，每股盈利由0.14元增至0.38元。期內純利主要來自歐美的國際航線，上半年平均運費上升10-15%，由於早已鎖定部份油價，及有效控制航行速度及班期等，單位燃料成本下降，燃料耗用料亦減少，對盈利增長提供助力。公司預計，下半年運費將繼續上升，較上半年再升5-10%。招股預期，04年盈利31.26億元，加權每股0.58港元。上半年盈利已相等於全年盈利預測49%，而下半年運費再升，相信實際業績將可高於招股預測。現價3.175元，預期PE5.5倍以下，與太航（5.2至6.3倍）相若。
■中海發展（1138）上市將近10年，市場評價較高。中集與中海發展屬同門姊妹公司。大股東「中國海運集團」分別持有中集59.87%及中海發展50.50%。中海發展往績PE20.2倍，預期11倍。中集PE只及中海發展1半，市場對中集了解加深後，中集PE距離有望接近。
●市場擔心明年中以後集裝箱航運業可能供過於求，成為中集股價上升的潛在阻力。短炒不必太過計較長遠因素，有大智慧不如乘勢，中集剛剛「平水」，短炒贏面大，PE見7倍，值4.05元。國企股當炒，中集是國企指數新貴，多一個炒作理由。
何車