信德集團（242）近年於本港參與物業發展，使業績得以冒升，而去年亦增加於澳門賭場的投資，帶來相當概念，股價表現相當出色，上周剛創出近年高價4.725元，但公布中期業績後，昨日股價已急跌至4.2元，表現相當反覆。
上半年信德盈利2.27億元，較上年增長89%，每股盈利11.5仙，中期息4.5仙，增加2倍。
以分類業績看，物業收益3.4億元（主要為售樓收益），增加2倍以上，期內出售寶翠園部份及昇悅居全部，樓價上升，帶來相當利潤，成為主要盈利來源。
港澳及內地船務，期內不再受沙士影響，港澳線客量增21%，港深線更增37%，雖然燃料價格上升，但已於2月提高票價，船務的業績由虧損2830萬元轉為盈利9570萬元，也是業績增長的因素。
酒店及消閒業務僅提供730萬元，只是管理業務，所佔酒店及高球會權益列入應佔聯營公司業績約2000萬元，增加43%。
其他收入主要包括撥回可換股債券溢價贖回準備4900萬元，期內至7月，已贖回全部可換股債券2.96億元，連同購股權的行使，已增發新股1.3億股，因發行期間的影響，未對期內每股盈利有明顯攤薄，該等新股較去年底增加6.7%，預期對今年及明年每股盈利有攤薄作用。
下半年展望，可供銷售樓宇僅為寶翠園二期5%，實佔3.8萬方呎，收益明顯低於上半年，亦再無撥回債券準備。
信德佔澳門濠景花園25%，第二期5幢住宅於06年完成，05年預售，只能將部份收益入帳，其他的土地儲備實佔土地面積少於5萬方呎，仍待安排發展，相信發展利潤於明年出現青黃不接。
若寶翠園餘下單位售清，今年業績仍有30%的增長，而明年估計有相當減退，現價4.2元，預期PE19倍多，明年再提高，以PE計並不吸引。
信德佔澳門賭場權益11.4%，帳面值僅8.4億元，仍然是一項概念，儘管信德一再表示只是投資，不參與經營，但畢竟是一項相當吸引的投資，尤其公司存款已大增，未來如何發展，仍受市場注視，逢低可作投機性買賣。
齊明