佑威國際(627)過去3周多次見0.43元即告回頭,昨日終以成交大增2.6倍破位,收0.44元。
■佑威擁有納米技術(稱為「瑞典德高技術」)。應用納米技術的產品具防水、防污及抗菌功能,應用層面由紡織布料至家居用品、休閒鞋、玩具、醫用口罩、絲綢產品、羊毛製品及羊毛紗線等,範圍愈來愈廣。去年業績大進,主因是納米技術開始進入收成期。
集團現時唯一的納米技術生產線設於深圳,僅於03年4月正式投產,每月只可處理20萬件產品(以成衣為單位)。年報指出,已在順德興建新廠及配套設施,可容納10組納米技術生產線,首階段5組將於04年第4季投產,每月可處理產品將由現時的20萬件大增5倍至120萬件,可滿足市場需求,並為本年度最後數月及下年度盈利增長奠下基礎。
04年3月年結時,佑威的資本承擔(未來新廠新設備估計須動用的資金)僅1559萬元。由此看來,新增5組新生產線所需資金非常有限,將屬利用高科技的低成本高回報項目。估計新廠所用設備耗資有限,高回報是因為採用獨門納米秘方藥水。佑威3月底減去銀行借貸後手上有現金淨額1.92億元,財政充裕,有能力應付新廠及其他新的投資。
■04年(12月年結),佑威營業額7.40億元,升28%;純利1.14億元,激增3.8倍,每股盈利由2.2仙大增至8.8仙。核心的服裝產銷營業額受沙士影響,只由5.64億元增至5.91億元,而納米技術營業額則由2209萬元大增6.6倍至1.67億元。盈利中,有4171萬元來自出售NewAsiaAssociates公司10%權益,NewAsiaAssociates原是佑威擁有納米技術的全資附屬公司,佑威出售10%後仍持有其餘90%。
05年,即使可能再無出售NewAsiaAssociates權益的盈利,但隨着零售業務的復甦、納米技術業務高速增長、去年發出納米技術使用權坐享分成收益穩步上升,集團盈利預測不致倒退,每股盈利8.8仙得以維持,現價0.44元,PE5倍變化不大。本港同類公司金威集團(910),預期PE15倍,佑威低得多。全球同類股的平均PE是16.2倍。若繼續出售部份NewAsiaAssociates權益,則PE更低。
■佑威3年前向瑞典公司購入的納米技術,成本非常低廉,去年出售10%NewAsiaAssociates10%權益,作價4500萬元,利潤佔4171萬元,即成本329萬元僅佔售價的7.3%。以此推算,未售90%的價值,較成本高出達3.75億元,每股增值0.25元,相等於04年3月底每股帳面NAV0.39元的64%或現價的57%。
●納米技術更廣泛使用及獲得更大認識後,佑威的評價將可向上移,以目標PE7.5倍計,可見0.66元。短炒有「十一黃金周概念」。
黃金周來臨,本港與內地零售業齊現生氣,佑威在港開店舖25家,在國內擁有銷售點逾300個,每年銷售U-right品牌服飾高達6.73億元,將屬受惠一族。下周二或此日之前上車,可享末期息1.5仙。
何車