九龍建業（034）年初曾定下5年業績目標，每年每股盈利增長不低於20%，由於樓市轉旺，增長率並非太吸引，而目標為期5年至少反映管理層對經營的信心。
上半年九建盈利1.19億元，較上年同期增長45%，而每股盈利21.4仙，雖受配售所攤薄，增幅亦達25.8%，中期息7仙，增16.4%。
期內主要收益來自租金收入，受寫字樓租金影響，雖然商場租金上升，租金的貢獻仍減5%，財務及投資收入則增4.4%。其他業務則增60%，但僅為682萬元。期內首次帶來物業發展利潤，堅尼地城北街采逸軒全部單位售出，帶來利潤4226萬元，利潤率26.7%，是增長的主要來源。
位於太子道西的柏德豪庭已完成，將於短期開售，將成為下半年的盈利主力，全年業績可增58%，預測每股盈利56仙，較上年增長34%，全年派息33仙，增長18%。以股價7.25元計，預期PE13倍，息率4.55%。
九建有4個地盤在發展中，05年完成的為澳門黑沙灣海名居，應佔面積128萬方呎。06年完成的，包括羅便臣道豪宅12.8萬方呎及堅尼地城加惠民道7.8萬方呎。於07至08年完成的，有牛池灣清水灣道地盤，可建210萬方呎。九建已安排5年發展，因而亦定下5年業績目標，內部應有此計劃，而地產股公開目標，則是首次，雖非保證，亦可參考，但樓市已較前為佳，看來內部目標已作重訂。
澳門黑沙灣住宅，過去不易售得高價，但澳門樓市亦顯著轉旺，海名居亦以大單位為招徠，內購已售三分之一，平均售價800元，相信年底推出時可以提高價格。
黑沙灣項目成本較低，預期利潤率可達50%或以上，稅前利潤可達5億元，促成05年業績進一步增長勁升50%。
羅便臣道豪宅，目前不必擔心利潤問題，對06年業績作出支持，如無意外，已可肯定，至於牛池灣項目，計劃較為龐大，但仍待補地價，暫不討論，但九建5年每股盈利增長20%的目標，實在過於保守了。
現價PE13倍，似不太吸引，而明年可降至9倍甚至8倍，則有吸引，雖然成交不太活躍，亦可看中線。
齊明