樓市轉好，恒隆地產（101）受惠，早在意料之中，一項物業發展只售部份，已可帶來厚利，反映恒隆地產的銷售策略成功。
截至6月止年度，恒隆地產盈利高達21億元，較上年度增加11.8億元或127%（上年業績經遞延稅項調整重列減少1.35億元），每股盈利68.5仙，中期息已派11仙，末期息將派33仙，全年股息44仙，較上年只增10%，於計及過去兩年已將盈利派盡，去年股息已佔盈利70%，則股息已是理想。
恒隆地產的增長，主要來自出售君臨天下項目169個單位，而且售價甚高，毛利率更高達56.6%，收益12.96億元。
傳統的租金收入，寫字樓租金下降，商舖則上升，香港收入只能平穩，上海租金收入則增21%，使租金的貢獻仍增8.7%。
恒隆地產期內已完成君臨天下、君逸山及碧海藍天3個項目，因看好樓市，君臨天下項目只售15%，已帶來厚利，於結算後，推出君逸山出售，已售88%或165個單位，估計君臨天下仍候機分批沽出，碧海藍天則候機開售，而快將完成的浪澄灣，也是候機開售，目前香港樓盤待售面積達440萬方呎，成本均遠低於市值，於未來2至3年內售出，若樓市配合又可控制銷售，可使每年業績獲得理想增長。
租金收入方面，寫字樓租金逐漸改善，商舖租金仍然向上，而上海恒隆廣場的辦公大樓將於06年後期完成，是租金收入的增長來源。
恒隆地產已發行的34億元可換股債券，換股價9元，本於07年3月到期，年初已強制換股，只有小量以現金贖回，雖然股份增加11.6%，但可免除債項承擔及減少利息支出，該項換股已於6月初完成，對股價的負面影響亦已消除，期內大股東增持股權，以免股權被攤薄。
恒隆地產現價11.75元，PE17.1倍，息率3.7厘，預期未來3年仍有頗佳增長，增長程度則看樓市發展，以及售樓策略而定，但相信增長仍然強勁，可留意市場形勢，值得注意的，是未來3年大量現金回籠，如何增購土地儲備，亦關係到3年後的發展及業績，不論如何，中線絕對看好，可逢反覆吸納。
齊明