中華煤氣（003）日前公布中期業績，表現和市場預期相若。截至今年6月底止半年賺17.66億元，較去年同期微跌2.2%，每股盈利31.3仙，派發中期息12仙。雖然煤氣中期純利按年倒退2%，但撇除去年出售國際金融中心2期14樓的盈利，加上遞延稅項及回購股份的因素，每股盈利仍上升4%。
期內集團的煤氣業務表現不過不失，銷量較去年同期增加2%。由於去年飲食及酒店受非典型肺炎疫潮影響，工商業煤氣用量因而下降，今年上半年則已恢復正常，這亦反映集團本地的煤氣銷售有見頂的迹象，尤其是今年上半年工商業煤氣銷售只較去年同期上升5.4%，住宅煤氣用量則只能與去年同期相若。
這個表現絕對並不理想，但由於本地剛擺脫通縮問題，故此中華煤氣在短期內上調本地的煤氣費機會相信不大，投資者不應對集團的煤氣業務有過大憧憬。
至於內地業務方面，期內中國業務盈利增長2倍至6600萬元，但只佔集團整體盈利不足4%，故此就算國內的業績增長持續理想，亦不會對集團的盈利帶來太大的刺激。由於國內缺煤的情況仍然嚴重，加上煤炭及石油價格持續高企，故此相信中華煤氣國內業務下半年的表現未必能達到市場的預期。
雖然天然氣是中央政府致力發展的業務，宏調問題不會對中華煤氣帶來影響，但相信國內要將天然氣業務發展至成熟階段，仍需要一段頗長的時間，故對集團真正的刺激，相信仍要一段才會浮現。
市場對於中華煤氣的業績懷有憧憬，與集團佔5成權益的西灣河嘉亨灣項目，以及馬頭角南廠地盤有關。其中後者將會提供約2000個單位，地基工程已完成，上蓋工程則正在進行中，預計可於06年落成。而嘉亨灣項目已於今年8月初開始預售，該項目共有2200個單位，開售至今銷情非常理想，估計上述2個項目可為集團帶來15億元的收入，但相信只有小部份能於今年內入帳，甚至在明年才開始入帳亦不足為奇，故對中華煤氣今年全年業績應不會有大刺激。
基於對中華煤氣今年業績不會有太大驚喜的預期，投資者短線仍只能視中華煤氣為一隻公用股，但由於港股的升勢明顯已開展，故此中華煤氣的吸引將會十分有限，未來3個月至半年跑輸大市的機會甚大。但由於05年度為集團的收成期，加上預期本地的煤氣價格屆時將會有上調壓力，估計中華煤氣明年的股價會開始有突破。如果以1年為投資目標，中煤股價有機會上試18至20元的關口。作為平衡風險的組合，此股仍不失為一項不錯的選擇。
陳永陸