美國聯儲局主席格林斯潘上周出席眾議院預算委員會時表示，美國經濟已自6月的低潮中恢復過來，但他同時又指出，油價上升對美國的通脹並未構成太大的威脅，反而財赤不斷惡化的問題若得不到解決，美國經濟便會面臨滯脹的風險。
上述言論令市場相信，聯儲局在下周加息雖然難以避免，但年底前會否再加息則大有疑問，美元亦因而自高位略為回軟。有朋友問筆者，美國今年年底會否繼續加息？累積加幅又會是多少？
其實聯儲局今年至今已2度加息，而根據近年來慣常的做法，相信下周再加息25基點的機會甚大。原因是在美國公布了就業數據後，路透社向22家初級交易商所作的調查結果顯示，所有交易商罕有地一致認為聯儲局在9月21日的會議中必然會加息。
近年來各國央行對於息率的任何調升或調降行動，市場在事前皆能準確掌握。正如上周眾多央行議息，澳洲央行和英倫銀行維持息率不變，以及加拿大與新西蘭央行加息25基點，均與市場事前的預測脗合，究其原因，並非今日的投資者較前精明，而是以美國聯儲局為首的各國央行採用了新政策，盡量讓消息及早在市場消化，避免突如其來的動作令市場出現震盪。
既然市場已充份預期了聯儲局加息，若最終議息結果與預期相悖，反而會製造不必要的波動。
至於聯儲局在今年剩下的日子尚有2次議息日期，分別是11月10日和12月14日，是否會貫徹其加息步伐，則目前言之尚早。我個人的看法是在最接近總統大選日的11月會議中，聯儲局極可能會按兵不動，最多在12月中再一次加息，令今年的加息幅度累積至1厘。
實際上，美國經濟並未真正踏入坦途。以剛發表的就業數據為例，所創造的新職位根本少於市場預估值的15萬份。只不過市場對數據不抱幻想，才令平平無奇的數據發揮神奇效力。
很多傳統的觀念其實只是以訛傳訛，譬如總統大選年央行會按兵不動，以彰顯其政治中立的立場，便在今年被聯儲局所推翻。投資市場內仍有很多根深柢固的觀念，縱使在過往有數據的支持，但我們仍須因應客觀環境的轉變而靈活對待，決不可一本通書睇到老。
至於滙市的形勢，英國上周再有利淡消息出現，但工業生產連降2個月，鎊滙亦能站穩在1.77美元關口上，相信跌勢已接近尾聲，我仍然對鎊滙能重越1.80抱有信心。日本經濟再次有放緩迹象，相信要向上突破不易，短期內仍會在109至111之間窄幅爭持。
雖然我對美元的長期走勢繼續睇淡，但對於日圓可以升抵80的看法，暫可一笑置之。
趙善銓