近日零售股急升，市場又照例為股份之「升」而作解釋，皆因「十．一」黃金周已近，零售股又有一番作為。其實以「十．一」作為炒賣零售股之藉口，散戶若跟風上車，是十分危險的做法。每年皆有10月1日，是大家一早已知的事實，股價一升便人人都追入，始終都會有人接火棒，此乃危險的「音樂椅」遊戲，愈近10月1日，持貨便愈危險。
炒「十．一」概念背後的意義就是「希望」在黃金周期間國內遊客絡繹不絕，「希望」帶動零售股生意急升，「假如」零售股之生意有理想增長，股價便有「希望」上升，自己持有的股份便能高沽獲利。內裏其實是有多個假設，就是三個「希望」，一個「假如」。若果投資者真的持貨到10月1日，要以上的假設完全對辦，而其他人皆不提早沽貨，自己才有獲利機會，難度實在太高了。
筆者相信零售股近日之升只是投機性短炒而已，升勢未必可以維持，除非今年黃金周之市道可以有極佳之增長。始終都是那一句，去年黃金周生意額容易有大增長，今年要有大增長之機會是較低，輕微之增長未必可以令股價維持升勢。
去年中筆者極力看好零售股，就算其股價急升後回落，筆者仍維持趁低吸納的看法。然而，踏入8月份，當大部份零售股公布業績後，筆者之看法已沒有早前般樂觀，主要是覺得現時此等股份之股價已充份反映其業績，往後之增長潛力能否持續，便要重新評估其經營環境及市場增長空間。
零售業主要的開支在於租金及薪金支出，香港的業主絕對懂得把握「坐享其成」的法門，普遍的店舖租金已回升，相信在未來一段日子加租的壓力繼續存在。
在業務增長方面，經過了自由行首年的高增長期，往後之增長幅度應該會放緩。在此消彼長的情況下，零售股之預期PE不可能再維持在現時的高水平。現時大部份零售股之PE皆在14倍以上，莎莎（178）更高達27.7倍，吸引力其實不高。單以10月1日期近而入市炒零售股，似乎是風險頗高之做法，愈近10月1日，風險就愈高。
（小啟：譚紹興離港公幹，本欄由沈振盈暫代。）
沈振盈
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