讀者林太問：「散戶經常被挾倉，發行商會否面對同一情況？」
早兩期提及，發行商發售認股證之後，將會透過不同方法去對沖風險，包括每日需要進行「高追買、低追沽」股票的動態對沖行為。對沖方法之二，發行商可利用期權對沖，減少發行商的風險，發行商向其他投資銀行買入期權而減少了「高追買、低追沽」的需要，但這火棒卻轉移到了對手，其他售出期權的投資銀行仍然需在市場買賣股票對沖風險。對沖方法之三，發行商在售出高息票據後，投資者買入高息票據等同沽售期權予發行商，發行商減少了跟隨股價升跌而需要買賣股票的數目，有助吸收或減低市場風險，因為私人或機購投資者買入票據是以收息為目的，不會亦不懂以動態買賣股票，高息票據市場能夠完全吸收市場風險。
發行商之所以被挾倉，主要情況有二。發行商出售認股證之後，需為期權短倉進行高買低沽正股的對沖活動，以滙控（005）為例，場外及上市期權流通性高，發行商將可透過期權進行對沖活動。相反，新地（016）場外及上市期權流通性不高，發行商將較依賴透過每日進行「高追買、低追沽」股票；如正股急升，因為平價及價外認股證的總對沖值將急升，主要以買賣股票形式對沖風險的發行商為了對沖風險需要的「追貨」數目將會急升，便需要在市場上大量回補股票，「上挾」時的對沖活動會對市場有正面衝擊。另一方面，個別發行商亦可能會大量回購認股證或買入其他發行商的相關認股證以減低風險。
情況之二，如正股股價急升或急跌，而認股證對沖風險活動所衍生的總市場風險，將會較為受到認股證的總街貨量及短期增減數目影響。相關正股價格每日升跌幅度及速度，均影響發行商為了對沖風險需要買賣股票的數目。
由此可見，投資涉及風險，發行商與散戶同樣需要面對股價及引伸波幅升跌帶來的風險，在個別情況下，發行商更有機會被「上挾」或「下挾」，箇中感受非一般散戶能夠體會。 比聯金融產品
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