點股壇:中遠中期展望樂觀

點股壇:中遠中期展望樂觀

中遠太平洋(1199)去年及今年初收購多項碼頭權益,使碼頭業務的貢獻增加39.3%,新收購的物流業務已作出貢獻,儘管貨櫃租賃增長稍低,但整體增長率已為近年之冠。
中遠上半年盈利9297萬美元(下同),較上年同期增加1937萬元或26.3%,每股盈利4.319仙,中期息17.4港仙,增加26%。
中遠貨箱隊規模全球排名第五,總箱量增14.5%,平均租出率為96%,高於去年的95.1%,而同業平均數則為91.6%,營業收入只增3.7%,反映總箱量增14.5%,只是6月底比較之數,或係新增貨箱集中於第二季或後期,平均增長數較低,租約大部份為長約,未能及時提升租金,而鋼材價格上升,出售舊箱虧損減少,使貨箱租賃所提供的貢獻增加10.6%。
碼頭及相關業務,由於增加多項投資,貢獻激增1298萬元或39.3%,現時碼頭投資遍及香港、新加坡、珠江三角洲、長江三角洲及環渤海灣等地63個泊位,佔有不同比例權益,其中以中遠碼頭為主,吞吐量升14.4%,箱量組合改變,盈利只增2.1%,但全部碼頭的吞吐量則較上年增加41.5%,部份碼頭是新增投資,因而增長較為強勁。
新增物流業務的貢獻647萬元,投資於廖創興銀行(1111)增長19%,其他業務因出售權益而減少178萬元。
財務費用增加36%,是總借貸增加33%,以及發行10年定息票據,使平均利率由上年的3.03%升至3.32%。

拓展碼頭及物流業務
中遠一直致力於增加箱隊規模,亦有投資於碼頭,去年起積極擴展碼頭及物流業務,仍在進行收購及發展中,大連港灣碼頭兩個泊位將於明年完成,亦將收購全球最大的貨櫃廠中集集團16.23%,耗資達10億港元,以去年業績計,回報率約10%(但今年上半年增長達77%),目前的意向,是向貨櫃租賃、貨櫃碼頭及貨櫃相關業務發展,包括物流在內。
國際經濟轉好,中國進出口貿易強勁增長,有利於中遠的各項業務,預期下半年業績更佳,全年增長約30%,現價12.25元,預期PE16.9倍,息率3.2厘,中線展望樂觀,現價則稍嫌過高,近期升幅已達20%,可候調整再行吸納。
齊明