北京控股（392）中期業績雖有增長，而各項業務的榮辱相當明顯，其中以奶製品業務由盈轉虧，至為令人失望。
上半年北控盈利2.1億元，較上年同期增加15.9%，每股盈利34仙，中期息10仙，與上年相同。
奶製品的三元食品，剛於去年9月於上海上市，去年曾受沙士打擊，業績已倒退，今年年報表示大部份業務運作已回復正常，但期內出現虧損，北控應佔虧損2431萬元，去年同期則佔盈利約2592萬元，管理層清楚認識到形勢的嚴峻，開始實施業務重整計劃，國內奶品市場惡性競爭，反映三元食品未能接受考驗。
較為理想的業務，是首都機場公路，於去年同期業績下跌37%後，期內已復甦，車流量增加42%，業績則增77.5%，但深圳石觀公路只能微升1.4%。
啤酒業務於戰略上取得成果，經過多次併購後，期內銷量增32.7%至138萬噸，營業額增35.6%，業績則增29.9%。
自來水廠收益穩定，零售業務轉虧為盈，但僅381萬元，酒店業只是減少虧損，旅遊業務則已轉虧為盈，而數字亦低微，科技業務於出售國際交換系統股權20%後（仍佔20%），雖獲出售利潤2200萬元，業務亦有明顯改變，但業績仍未如理想，去年開始運作的地熱系統，營業額增27%，業績降35%。
北控已決定將建國飯店股權50.5%售予首都旅遊集團，套現1.53億元，據報資產回報低，因而出售，但北控佔首都旅遊30%，仍間接佔有酒店權益。
下半年展望，北京水費於8月起調高27%，對啤酒業務有相當影響，北控表示已在廠區打出10口井，增加自供水比重，平衡水費上升壓力，因而暫無加價之意，對於三元食品，認為最壞時刻已過，但突然變化之大，而北控的透明度只是一般，宜作保留。
08年奧運將於北京舉行，北控早已有參與發展的計劃，消息指將參與公路、水廠及垃圾處理項目，但未獲證實，而北控續表示專注基建及公用設施，正檢討業務以作重組。事實上，目前業務太雜，有需要整頓。
北控現價9.50元，預期PE約12倍，息率2.9厘，條件一般，表現將遜於大市。
齊明