華潤創業（291）日前公布截至今年6月底止的中期業績，錄得純利8.02億，按年增長7%，每股盈利38仙。期內營業額由去年度的161.9億上升40%至226.4億元，而上半年的零售業務則轉虧為盈，由去年同期蝕8900萬元轉為賺7900萬元。
另外，旗下「雪花牌」啤酒上半年銷量上升38%至41.6萬千升，而有關銷量更已逼近同業青島啤（168），而該業務的盈利增加1.26倍至5700萬元，這都成為支持集團盈利上升的動力。不過整體而言，華創的業績仍然令投資者失望。
其實華創的業績欠理想，歸根究柢，是和國內的零售業務表現仍然未能平穩發展有關。華創的國內零售業務在次季由盈轉虧，蝕去2200萬，表現明顯欠佳。市場一般估計，該業務全年計亦未必能達致收支平衡。如果真箇如此，這將對華創的全年業績構成打擊。另外，華創旗下的石化、紡織及糧食等業務，相信仍會受到原材料價格持續高企所困擾，盈利表現將會持續欠佳。故此，華創全年的盈利表現，未必能符合市場的預期，末期純利可能只能持平、甚至出現倒退。
當然，由於華創的股價在過去半年遠遠跑輸大市，故此，就算華創04年度的全年業績真的未能令人滿意，相信其股價的沽壓亦應該不會太大。不過，綜觀華創明年的業績，相信亦難以為投資者帶來太大的驚喜，因為除了啤酒業務外，其他業務暫時仍無任何突破，尤其是在國內的零售業務表現尚未穩定下，集團仍計劃在下半年繼續增設零售店舖，其中華中會增設5至6間，華南則會增設1至2間，這無疑只會對集團的資金及盈利表現造成壓力。故此，華創05年度國內的零售業務能否扭轉虧損狀況，我絕對持保留的態度。
雖然在業績公布後，高盛證券引述華創表示，集團已與哈啤（249）新控股股東會面，預期下半年雙方可合作發展東北部市場的同時，亦能在市場推廣方面合作，這無疑有助加強集團啤酒方面的盈利能力。但就算啤酒業務在明年能繼續錄得強勁增長，惟基於該業務的盈利只佔集團的總盈利不足1成，對華創的盈利刺激只會十分有限，加上集團對紡織業務明顯持審慎的態度，擔心配額制度取消，會影響集團該方面的利潤收入。
在眾多不明朗因素困擾下，相信華創未來半年的股價仍難擺脫跑輸大市的命運。
陳永陸