中華煤氣（003）過去7年未能調高煤氣費，但受惠於通縮，以及致力於緊縮成本及提高效率，使業績變動不大，股價於近期且創出歷史高水平。
上半年中煤盈利17.66億元，較上年同期減少3900萬元或2%，每股盈利31.3仙，中期息12仙，與上年相同。
去年同期，因出售國金中心（佔15%）部份寫字樓，應佔業績約2億元，期內只有租金收入，相差約1.7億元，是整體業績下跌的主因，事實上，未計投資回報前的營業盈利，仍增2.8%。
期內銷售煤氣量增加2%，客戶增加3%，工商業煤氣銷量增5.4%，而住宅煤氣則大致維持，整體生產效率提升3.4%，對業績有所帶動。
中煤於本港的煤氣供應，於獲得調高收費前，變化只是低個位數字，而投資於國內的燃氣業，達26個項目，其中18個開始作出貢獻，但為數不多，預期明年及後年將有顯著增長，目前已投資或承諾投資逾60億元，而且仍在增加中，估計於年底，投資項目增至32個，相信3年後的貢獻，將佔盈利比重20%或以上（不計物業收益），是看重於長遠的投資。
於物業方面，投資於國金中心是長期投資，而在發售中的嘉亨灣（佔50%），應佔70萬方呎，銷情理想而售價高，可望於明年帶來15億元的收益，在興建中的馬頭角項目，應佔住宅面積約75萬方呎，仍待開售，因接近無地價成本，相信收益更勝於嘉亨灣項目，06年的物業收益更佳。
市場在期望中煤處理物業收益效法中電控股（002），全數作為特別股息分派，這點仍難肯定，而中煤近期作出回購，並預期繼續回購，以回饋股東，以此說法，則處理資金的手法不易估計，較樂觀估計，物業收益每股約為60仙，對股價的吸引力，也不外如是，尤其是不會持續，現時中煤再無其他發展計劃。
今年業績預期無大變動，股價13.7元，PE25倍，息率2.55厘，PE特高，是對物業收益及國內投資的期望，可逢低吸納看中長線，短期看公司的回購態度。
齊明