上車落車:「貝沙灣因素」未反映電盈可博

上車落車:「貝沙灣因素」未反映電盈可博

《南華早報》前日報道,中國網通洽購電訊盈科(008)的本港固網業務,可能無法達成協議。新聞出街後,電盈股價下跌。網通總裁田溯寧隨即表示沒聽過這回事,與電盈的商談仍在進行。電盈亦罕有地回應,雙方仍然積極磋商中。電盈股價前日跌0.10元,昨日升0.10元,收5.15元。

股價跌剩4%
■04年(12月年結)上半年,電盈營業額107.26億元,與去年同期相若;純利8.05億元,增14.5%。半年所賺與03年全年虧損61億元相比,當然明顯好轉。然而,核心的電話固網業務面對激烈的競爭,卻令人失望;電訊服務的營業額74.96億元(佔總營業額67%),減少1成,佔分類經營利潤22.66億元,則減近3成,下降數額高達9.39億元。最理想的一環,是地產業務,上半年來自貝沙灣銷售的營業額達21億元(去年上半年14.47億元,全年26.64億元),帶來盈利2.13億元(去年上半年僅100萬元,全年1000萬元)。計入上半年配售盈大地產(432)有盈利3.09億元入帳的因素,上半年集團純利8.05億元,難言理想。
■固網業務大走下坡後,大行紛紛將電盈04年全年業績預測調低。下半年,估計來自貝沙灣的應佔盈利達7億元,成為集團的盈利主要來源。全年盈利預測19億元,每股0.35元,PE14.7倍。
■電盈由前身的盈科數碼動力收購香港電訊成為今日的電盈,現價較當年跌剩4%,是股市中「俾人鬧得最多」的上市公司,00年至03年,年年跑輸大市極多。現時市值已由當年逾3千億元的瘋癲水平(長實(001)今日的市值亦不過1600億元,可見當年電盈市值的瘋癲),跌至277億元,實際得多。出售一半固網所得,可能已與本身市值相若。
■去年5月初,恒指8800。沙士成為過去,股市樓市開始大復甦。今日恒指逾萬三,貝沙灣呎價當時勉強4000元,今日萬元,電盈股價則與當時相同,未反映「貝沙灣因素」。5元餘的電盈有值博率,不宜看得太扁,亦可博出售固網成事。
何車