國內公路股中，四川成渝高速公路（107，下稱「成渝」）市值較小，H股市值8億餘元，股價波動亦較緩慢，相對於大市的Beta系數只是1.1倍。03年盈利倒退，今年恢復增長。
■成渝資產較為單純，擁有3條公路，即成渝高速（100%）、成雅高速（62.6%）及城北高速（60%），另經營油品銷售。
■04年（12月年結）上半年，成渝營業額4.30億元（人民幣．下同），跌5.3%；純利1.15億元，升16%，每股盈利由3.9分增至4.5分。營業額下降，是因為減縮油品銷售業務，營業額由6823萬元急降至972萬元，成績則由虧損159萬元變為略有微利。沙士疫情已成過去，收費公路經營回復正常。3條公路的總收入4.43億元，去年同期為3.75億元。公路中，成渝高速是核心公路，路費收入3.18億元，增19%；其他成雅高速與城北高速佔比重較低，路費收入分別上升25%與下跌7%。
■集團旗下的成渝高速公路上半年進行養護整治，對下半年及以後提高盈利能力有幫助，並繼續受惠於西部大開發，下半年盈利將較上半年為高。04年全年盈利預測2.37億元，增長14%，創歷來最高紀錄，每股盈利由8.12分增至9.3分（8.8港仙）。現價0.93元，往績PE12.1倍，預期10.6倍，較越秀交通（1052）與路勁基建（1098）略高，而遠遠低於其他有基金參與買賣的公路股。浙江滬杭甬（576）PE最高，往績24.2倍，預期19.3倍。有基金活動與無基金活動的公路股，市場評價分別極大。
■04年6月底，成渝集團NAV47.71億元，每股帳面NAV1.86元（1.76港元），股價有折讓50%；在公路股中，折讓之大數一數二。國內公路股，股價平均較帳面NAV高出90%。現時有折讓的公路股中，路勁折讓30%，越通折讓29%。
■成渝手上有現金8.25億元，而銀行長短期借貸則達25.84億元，淨借貸17.59億元，淨負債比率37%。集團現金流入（盈利減派息加折舊準備）不錯，財政狀況健全。公司有意發行6億A股上市（現時內資股無掛牌）。
●四川成渝高速屬偏低公路股，但交投太靜，不適合一般投資者。有二三十注投資本金，放一注半注在成渝股票上無妨，但本金若不多，則無謂浪費機會成本。
何車