恒指昨日終於稍露疲態，從即日高位能夠回落100點，以往是十分平常，在今次的升浪中，卻是首次出現的事情。升勢蔓延至出口股，利豐（494）、德昌（179）表現強勁，應該是投資者欠缺入市點子的現象，美國數據甚弱，這類大型出口股不算便宜，其實沒有太大的吸引力。
現時造淡好像頗吸引，不過近日長升長有，筆者已經失去戰意，再以極度敏感的作風，貿然逆市而行，寧願等待市況明朗化，最少也要自己重拾信心才行動。
銀行結餘減少，又有資金流走的證據，捕風捉影的投資者，可能認為進一步加強造淡的值博率。其實資金從香港流出的情況，是源於港美息差的關係，當恒指以12300作為中軸、不上不落的日子裏，也有這種資金外流現象，如果當時一本通書睇到老，今日早已輸死。
當然恒指在13000點和在12300點大有分別，位高勢危，下跌風險大大增加，但不要隨便先天下之憂而憂，寧願跌勢啟動才跟風。現在美債孳息率大跌，如果美元轉弱，扭轉香港資金流出的情況是絕不出奇。
香港奉行聯繫滙率，資產價格的升跌，取替了滙率的調整，假使資金持續流出，令股市投資者開始擔憂離場，率先反應的類別，一定是地產發展股。我們要有心理準備，市場可能忽然因為資金流向而轉軚，但策略上，可以以地產股的走勢馬首是瞻，這些股份將會領先大市，地產股出現不對勁的沽壓，再沽空期指應該也不會遲。
最近在本欄中，明顯改變了入市策略，不再扮醒目摸頂估底。甚實作為投資者，依然喜歡快人一步，爭取主動權去降低風險及增加回報，可是為了迎合文化，因此加多了短線投機的建議。扮醒目是投機的一項大忌，要控制風險，一定要釐定比較接近的止蝕位，在趨勢尚未完結的時候，胡亂設置止蝕逆市而行，是相當不智的策略，寧願見到明顯轉勢、出現了頂部或底部形態，入市贏面較高，止蝕位又明確。冒險逆市，偶爾會中一兩次，失敗八九次的損失，一定比回報為高，被動一點，是稍欠滿足感，卻增加了贏面。
黃國英
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