中旅國際（308）於公布業績後，表現優於大市，幾乎一口氣連升15%，昨日除息5仙，股價看似急跌，實際只跌1仙，仍然企於高水平。
上半年中旅盈利5億元，每股盈利11.83仙，中期息5仙，去年同期受沙士打擊，出現虧損2.9億元，不宜作出比較。
上述盈利包括酒店及投資物業增值1.75億元，去年則包括減值及扣除商譽負值淨額3.88億元，不計此等特殊項目，期內業務盈利為3.25億元。
今年的第一季，亞洲地區的禽流感及零星沙士個案，仍對旅遊業務有一定影響，踏入4月後，已取得佳績，旗下各業務均有相當程度轉好，與去年比較，大部份已轉虧為盈。
中旅於國內的業務，已有相當進展，旗下旅行社已達12家，並收購演藝製作業務，因循形勢發展，已安排內地公民奧運團，內地至歐洲首航團已準備就緒，於本月份起至歐洲27個國家旅遊，中旅於歐洲設有分社，更可以配合，過去中旅只能引入歐洲旅客，現時業務已成雙向。
本港4間酒店顯著轉好，平均入住率達89%，澳門一間酒店入住率較低，房租則較02年同期增加32%，表現頗佳。香港酒店業務受惠於自由行，澳門的酒店則受惠於娛樂事業擴展。
深圳景區業務亦明顯轉佳，只有高爾夫球會仍待進一步改善才能獲利，也是唯一虧損的業務。
汽車運輸業務受惠於自由行，船運亦迅速發展，還較02年同期增長44%，上海貨運業務高速增長，不過香港鐵路運輸進出貨量則持續下跌。
陝西渭河電廠發電量增19%，利潤增21%，受煤價上升影響，下半年利潤將會放緩。
以現狀看，若無負面因素影響，中旅全年業績頗佳，不計特殊項目，估計可較02年有20%以上的增長，回復佳態，但經沙士一役，對中旅的評價稍有保留，特別是電廠權益無意出售，業務顯得並非專業。
中旅現價1.56元，預期PE9.75倍，息率6.4厘，雖然電力業務未解決，但亦提供穩定利潤，理論上PE仍低，而市場表現仍要看資金流向，可逢反覆炒短線。
齊明