很高興能透過本欄再與讀者朋友會面，未來討論的內容，主要圍繞衍生產品，特別是認股證（俗稱窩輪）及高息掛鈎票據（EquityLinkedInstruments/Notes）。
由於本欄將會以個案及實例形式，帶出有關投資上的話題，所以非常歡迎讀者來函作相互交流。為了方便討論，《蘋果》讀者可用附列的電郵地址及傳真與筆者聯絡。
炒窩輪和炒股票（特別是消息股）有些相類似的地方。兩者都同樣是高風險?高回報的投機活動，但在投機的背後，如果我們能夠做到2件事情──控制注碼及做足功課，便有希望可以做到「贏多輸少」。
先談控制注碼。與普羅投資者一樣，筆者同樣遇過以下經驗：贏錢的時候，注碼通常會比較細，或者是自己平時習慣投資的金額；但是輸錢的那一次，往往所押的注碼很大。
為何會這樣？除了「運氣」之外，其實「心理狀態」也很重要。因為不論是投資?投機於任何東西：炒窩輪也好、炒股票也好、炒期指也好，贏錢固然要靠眼光，但是有穩定的心理狀態也非常重要。
筆者的經驗是：炒期指時，當每次炒5張，最多不超過10張時，贏的比率有6成；但是當「貪勝不知輸」，希望靠一鋪贏得更多，因而將炒期指張數加到30張、甚至50張的時侯，贏的比率卻急速下降至2成！
最初筆者不知箇中原因，只好怪自己運氣差，天意弄人！後來參考過別人的經驗（不論是輸或贏的實例），再參加一些短期投資課程（有技術性、也有市場心理）及閱讀課本，逐漸明白到一個「好」的炒家最重要是開放自己的胸懷，享受每次炒賣帶來的樂趣，並接受贏或輸的事實，時刻務求可以持續改善技巧。
筆者用「好」來形容炒家，而不用「成功」的字眼，主要因為成功代表贏錢，而我們一日還留在市場，一日也不能說自己成功。但一個好的炒家，會是比較了解市場的節奏，願意多學習（稍後談及「多做功課」時再加以討論）。
1個好的炒家，其心態一般都是比較穩定，但這並不代表他們沒有壓力，只不過是由於入市前，在資金管理（即控制注碼）上做得較好，已大概預計到輸贏的數目而已。例如只投資10萬元於股票（或任何產品），假設過去該股票的1個月平均波幅大約得20%，那麼在正常情況下，輸贏都是20%，即約2萬元。但是如果他將投資金額加大到50萬元，超出他的「舒服點」，那麼即使波幅仍然是20%，實際輸贏銀碼變動已是10萬元了。
贏10萬元當然比贏2萬元好，那會有人不想賺多些？但是投資者不要以為有機會贏10萬元是一件好事，事實是：假如1個人習慣了某個投資金額（或稱作舒服的投資注碼），如果注碼突然增加，例如提高了5倍，他的壓力同樣會激增。由於篇幅所限，下周續談。
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
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