紐約原油價格由逼近50美元一桶，回落至目前的42美元邊緣，不過是個多星期的事情。見頂當日是9月期油最後一日交易，很大機會是技術性挾倉，不過當時的市場評論，幾乎是全面睇好，市場氣氛牽動分析，是經常出現的事情。
舊事重提，因為今次地產股的分析，一樣是全面睇好，市場結構不同，主宰價格走勢因素有異，群眾未必永遠是錯的。不過值得提醒自己，群眾的看法並不需要特別敬畏。
筆者不是刻意標奇立異，也很希望自己是錯，因為房地產投資槓桿效應更勁，一如個別行家所料升三成半，獲利已經甚豐。但港股走勢實在不似大牛市，升勢過度集中，國企股欠勁，美國數據又弱，沒有理由單靠本地因素就忽然一枝獨秀。
油價走勢的另一個教訓，是一旦逆轉，不要低估轉升為跌的力度。筆者首次在本欄看淡油價時，價位約是42.50美元，之後再狂升7美元，可是這額外的升幅，主要是挾淡倉加上投機盤造成的超買現象。大跌7美元之後，如果依據原本的分析，仍然應該堅持繼續看淡，不要被市場的走勢扭曲了立場。
同樣道理，地產股目前十分堅挺，筆者認為理據不足，一旦回落，隨時不止二至三個百分點的跌幅，回至起步位也不出奇，是不能被市場的短期強勢，影響了日後的判斷。
明白投資者應市的心理毛病，便應理解摸頂估底，實在是比較差勁的投機策略。在市場頂部一定是牛氣沖天，底部必然是愁雲慘霧，就算逆市押中，取得極之有利的入市位，市場氣氛的影響下，不少投機者都不能克服心魔、堅持比較長線的作戰。
例如在48美元沽空原油期貨，未必夠膽一路直坐至42美元。可是在摸頂的過程，可能沽空了四五次，每次輸五毫一元，積少成多累計損失會甚大。
早前經常和朋友說笑，油價急跌3美元才追沽，一定比不停摸頂着數，表面看3美元止蝕太遠，其實摸頂過程分期付款隨時更多。今次香港地產股超買，對付的策略也是相若，要信一旦回落，幅度不比升市遜色。
黃國英
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