華潤勵致（1193）上周四宣布中期佳績，股價反應有利，將繼續向上挺進。現價上車賺價潛力大。
■04年（12月年結）上半年，集團營業額16.18億元，增長46%；純利2.04億元，激增133%，每股盈利由3.34仙大增至7.75仙，增幅相同。
上半年盈利中，有不涉現金項目的負商譽撥回2973萬元，去年同期3436萬元。集團早年收購資產，收購價低於對方NAV，相差之數就是「負商譽」，可撥回作為盈利；03年底，集團負商譽之數達2.33億元，大概仍有數年可撥。儘管負商譽撥回的盈利質素非佳，此類項目在華潤勵致的總盈利中所佔比例，已告下降，上半年只佔15%，去年同期為39%。
華潤勵致業務分3環，半導體營業額6.12億元，增32%，分類業績盈利9496萬元，增62%；冷氣機壓縮機營業額9.18億元，增60%，分類業績盈利2.02億元，急升200%。早年原有的辦公室家具業務，分類經營業績盈利由814萬元增至1325萬元，佔集團盈利比重不大。
■華潤勵致是國內半導體最大規模開發商兼生產商之一，國內半導體行業目前只能滿足國內集成電路總需求的一小部份，集團以國內為目標市場，未來數年將可維持強勁增長。壓縮機業務亦進入佳境，早前市場競爭熱度減退，上半年冷氣機價格較去年同期上升16%，源自天氣較熱，冷氣機暢銷，及海外對壓縮機需求勁增。華潤勵致與日本三洋合作的壓縮機業務，佔市場10%，是國內壓縮機4大供商之一。今年5月，華潤勵致在壓縮機合營企業中，所佔權益已由13%增至34.25%。
■04年下半年，半導體業務盈利料較上半年為高，而壓縮機業務則因季節性因素而略遜於上半年。全年集團盈利預測4億元，大增113%，每股盈利由7.2仙大增至15.2仙。現價0.91元，往績PE12.7倍，預期僅6倍。
●華潤勵致進入高速增長期，PE6倍偏低。昨日剛升至大股東華潤集團借殼成為大股東的成本價（大部份股份成本價0.91元）。即使重見年初1.32元高位，PE亦不過8.7倍，華潤勵致以半導體股份視之，在國際標準而言仍未到價。
何車