港股在期指結算日表現淡靜，市況似乎仍有所待。9月份期指未平倉合約高達97927張，數量為近數月之冠，反映後市將面臨重大的變動。筆者相信，未來一個月出現單邊市的機會頗大，至於是單邊升還是單邊跌？暫時難以確認。早前筆者看淡而被挾，但所持之理據仍然存在，故此仍會採取保守一點的策略，待大方向出現才部署入市。
市場上總有人看好、有人看淡，勝負之分在於看對的次數多還是看錯的次數多，更重要的是能否懂得執行止蝕。早前大市之波幅為12000-12500點，當上周二恒指升破12500點之時，淡倉必須止蝕，此乃入市之紀律。至於造好與否，還是由讀者根據所相信的論點而決定。
9月份之期指倉底平均價約在12750-12800點，好友短線止蝕位12750點（以期指計），淡友可待跌穿12500點追沽。現水平造好與造淡皆頗為尷尬，上周好消息已盡出，而下半年之經濟基調確實存在隱憂，現水平高追存在一定的風險。早前強勢之地產股開始出現回吐壓力，恒指要再向上突破，必須要有明顯的資金流入訊號出現，又或者市場出現利好的消息。
昨日提及有關通縮與通脹的問題，今日再加闡述。通縮人人聞之色變，但通脹則要視乎是惡性還是良性，在80年代尾90年代初，經濟起飛，勞工市場、消費市場都是求過於供，當年打工仔的心態就是加薪若不能超過物價指數之增長，便跳槽可也，老闆為了應付加薪，便加價將成本轉嫁予客人。由於大家之收入持續每年增加，自能將剩餘之收入作投資，帶動資產價格上升，在此情況下通脹便不用恐懼。惡性的通脹是當物價之升幅過急過快，市民收入以至企業收入皆跟隨不上，大家為了追逐通脹而胡亂投資，形成泡沫，最後爆破收場。
有不少人誤解了通脹與資產價格的因果關係，又誤以為消費物價之上升就等同經濟會增長及擴張，這是錯誤的見解。若CPI之上升令企業成本增加，但市場之消費力及市民之收入未能跟隨，則通脹便會成為滯脹。究竟現時香港屬於何種情況？就由大家自己去判斷吧！
沈振盈
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